国投瑞银基金会客室：消费行业结构特征明显，沿着消费变迁趋势布局

近期消费行业再上“热搜”，国家统计局数据显示，社会消费品零售总额同比增长3.3%，增速比8月加快2.8个百分点，内需消费强势复苏。未来消费投资机会如何？最新一期国投瑞银基金会客室邀请国泰君安证券研究员訾猛、国投瑞银基金经理吴潇分析了消费行业后市机会。

据了解，訾猛是国泰君安证券消费组研究的负责人，对消费行业有较为深刻的理解。吴潇也长期研究消费领域，银河证券数据显示，截至10月23日，国投瑞银瑞盈过去1年、2年收益率分别为66.36%、131.16%，均在同类灵活配置型基金中排名前1/4行列。

在今年消费具体板块中，中高端消费却复苏强劲。吴潇解释，一方面今年股票、房地产上涨带来较大财富效应，中产阶级资产增值下，高端消费需求多；同时受疫情影响，海外消费开始回流。另一方面，今年中国奢侈品销售增速超过往年。如果明年经济恢复正轨，中低端消费也将恢复。

展望明年消费机会，訾猛认为整个营销去中心化和渠道去中心化，带来了很多新品类的裂变，这些新品类不断细分后驱动了整个消费行业的扩容，可以找供给驱动的头部企业，也可以在消费需求驱动里找流量红利的行业。吴潇认为白酒和调味品领域长期需求稳定，这些龙头企业值得长期配置，并寻找有竞争力的新兴消费领域。 吴桢

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