虎牙斗鱼正式合并 如何搅动直播江湖？

虎牙（HUYA.US）和斗鱼（DOYU.US）合并的传闻已经“飘”了很久，10月12日晚，靴子终于落地，双方正式公布签订合并协议。红星资本局注意到，在微博、虎扑等社交平台和论坛上，已经有部分网友在猜测两者合并后可能产生的影响，甚至有网友调侃称虎牙和斗鱼合并后可以更名为“豆芽”。

合并后，新公司采取业内比较普遍的联席CEO制度，原斗鱼CEO陈少杰和虎牙CEO董荣杰，将共同出任公司的联席CEO，陈少杰加入合并后新公司的董事会。据了解，斗鱼和虎牙的产品和品牌仍将保持相对独立运营，管理层保持稳定。

曾经竞争激烈的对手，如今必须并肩，有行业人士表示，起码以后高价挖主播的事没有了，平台有更多的钱可以投入到内容的制作上。而对于虎牙和斗鱼来说，腾讯撮合合并成功，更多的也是应对行业新势力如B站、快手、抖音等平台在直播领域的进击。

正式签订协议

虎牙和斗鱼的股价一跌一涨

根据双方公告，斗鱼虎牙双方将按照1股斗鱼ADS换0.73股虎牙ADS的比例进行合并，与虎牙相对等的1：1市值水平兑换新股，斗鱼现有股东和虎牙现有股东将在合并后公司中各占50%的经济权益。同时，虎牙将通过以股换股合并收购斗鱼所有已发行股份，包括由美国存托凭证（ADS）所代表的普通股。这意味着，登陆纳斯达克15个月之后，斗鱼将退市。

据了解，腾讯方面还将购买董荣杰所拥有的197万股虎牙B类普通股，约为197万虎牙ADS（一股虎牙普通股等于一股虎牙ADS），同时也将购买陈少杰拥有的约370万股斗鱼普通股，约为3700万斗鱼ADS（一股斗鱼普通股等于十股斗鱼ADS）。预计紧随进一步收购虎牙股份、斗鱼股份及合并交割后，腾讯通过其子公司所持有的合并后公司的投票权按全面摊薄计算将为67.5%。

在执行合并协议的同时，斗鱼与腾讯亦在2020年10月12日签订了一份“重组协议”，据此，腾讯将把其以“企鹅电竞”品牌经营的游戏直播业务以总价5亿美元转让给斗鱼，并深化与斗鱼的业务合作，以将企鹅电竞与合并后的虎牙和斗鱼整合。重组协议的交割是以合并交割为条件的，并且预期会与合并交割同时发生。合并协议的交割也取决于重组交割，并预期与重组交割在大体上同时发生。

据记者从相关公司处了解，目前，双方合并进程正在有条不紊地推进，预计将在2021年上半年完成。不久后，斗鱼将举行特别股东大会对此合并进行投票表决。

从收入来看，斗鱼和虎牙不相上下。根据2020年第二季度财报，虎牙营收26.97亿元，净利润提升至3.51亿元。斗鱼2020年第二季度营收25.08亿元，净利润3.23亿元。营收和净利润方面，斗鱼和虎牙差距不大。

有意思的是，在消息传出后，当地时间10月12日，虎牙的收盘价报22.91美元/股，大跌11.17%；斗鱼收盘价报15.68美元/股，暴涨12%。

合并背后的影响

/ 用户 /

担心未来“直播付费”

红星资本局注意到，在微博、虎扑等社交平台和论坛上，已有部分网友在猜测两者合并后可能产生的影响，甚至有网友调侃称虎牙和斗鱼合并后可以更名为“豆芽”。

一名喜欢看游戏直播的用户告诉红星资本局，国内现在做游戏的直播平台主要就是斗鱼和虎牙，他担心两者合并后会在行业内形成实质上的“垄断”，推出付费直播一类的增值服务。

“我已经脑补出了直播中插广告、充值VIP会员可以免广告、观看部分直播要收费的情况了。”上述用户告诉红星资本局。

事实上，有这样担忧的人不是少数。在虎扑等论坛的游戏讨论专区，已经有网友开始讨论可能出现的“付费直播时代”。

10月13日，红星资本局就此采访虎牙的相关人士，但对方表示目前不方便接受采访，一切以公告为准。

除此以外，红星资本局注意到，在虎牙和斗鱼合并的消息传出以后，网友们的关注点还落在未来平台和账户是否互通、哪个主播会成为未来新平台的一哥/一姐等。

/ 主播 /

头部主播受影响最大

除了用户外，与直播平台息息相关的莫过于公会与主播。

10月13日，斗鱼某头部公会的工作人员告诉红星资本局，据他所知，虎牙和斗鱼合并后，两个平台仍然是独立运作，目前来看，暂时不会对公会和普通中小主播有什么影响。

“受影响最大的应该是像张大仙、旭旭宝宝那种头部主播。因为两个平台合并以后，竞争变小了，不会像以前那样互相挖墙脚，这部分主播的合同价格就会降下去，以前1000万/年的，以后可能会降到800万/年甚至600万/年。”上述人士分析称。

另外，虎牙某公会的工作人员告诉红星资本局，目前来看虎牙和斗鱼合并并未产生任何影响。如果未来两个平台可以共用推广资源，那主播们的发展应该会更好。

当问及上述两家公会关于主播的提成时，他们均表示目前没有变化，仍然和过去一样。

/ 平台 /

新巨头对阵新势力

第三方数据研究机构艾瑞咨询今年7月发布的《中国游戏直播行业研究报告》显示，中国游戏直播整体市场规模预计在2021年将扩张至近400亿元。

合并可以说是一个开始。根据合并协议，虎牙和斗鱼换股后市值将达到100亿美元（约700亿元人民币）。在腾讯的推动下，游戏直播诞生了新巨头。在行业人士眼中，中国游戏直播行业或将进入“后头部竞争时代”。2019年以来，并没有新的独立游戏直播平台成立，说明游戏直播行业逐渐趋于饱和。但是游戏直播这一赛道依然吸引了其他巨头的加入。

一方面，B站、快手、西瓜视频等不断拓展游戏直播业务并持续加大投入。另一方面，酷狗直播、爱奇艺等众多平台也在试水游戏直播内容，希望丰富直播生态。还有对游戏业务虎视眈眈的字节跳动，正在通过“流量”和“自研”两个大招来深入游戏业务腹地。从这个角度看，虎牙斗鱼合并后，未来要面临的竞争只会更加激烈。

“鱼虎”合并除了带来成本的优化，更多的是面对强大对手形成合力。虎牙和斗鱼也能互补，比如斗鱼在《英雄联盟》《绝地求生》《DOTA2》等PC端游戏直播上优势更明显，而虎牙在《王者荣耀》《和平精英》等移动端游戏上优势更突出。

红星新闻记者

杨佩雯 综合每日经济新闻

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