嘀嗒启动IPO 凭啥抢跑国内共享出行第一股？

在滴滴上市传闻甚嚣尘上、扑朔迷离的时刻，嘀嗒出行顶着“共享出行第一股”的名号，要赴港IPO了。

10月8日，嘀嗒出行（以下简称“嘀嗒”）正式向香港交易所公开递交IPO招股书，拟在港交所挂牌上市，海通证券和野村证券担任联席保荐人，若成功上市，嘀嗒出行将成为“共享出行第一股”。

名不见经传的嘀嗒出行风头一直没有滴滴出行强劲，此次却抢先IPO引起业内的关注。值得注意的是，此前有多家媒体报道称，滴滴也在筹备港股上市，目标估值超过6000亿港币(约合800亿美元)，将超越Uber(按10月9日收盘股价计算，市值653亿美元)成为世界上最大的互联网出行上市公司。

嘀嗒凭借什么抢先上市？

作为以出租车和顺风车为核心业务的网约车平台，嘀嗒出行从2014年创立，至今已有6年时间，主要是向提供顺风车搭乘的私家车主收取服务费，在出租车业务上，在向出租车司机收取服务费的同时，从广告及其他服务中产生收益。

2018年，在滴滴顺风车安全监管陷入舆论风波时，嘀嗒接管了绝大部分滴滴顺风车的市场份额，这让一直默默发展顺风车业务的嘀嗒，捡了个“大便宜”，在缺乏强大竞争对手下，过去几年嘀嗒的营收与利润实现了高速增长。

据嘀嗒的招股书显示，2017年、2018年及2019年，嘀嗒出行收益分别为4890万元、1.176亿元以及5.806亿元，三年累计增长近12倍，年复合年增长率为244%，其中2019年营收同比增幅达到394%，2020年上半年，公司营业收入3.1亿元，较2019年上半年增长66%。

另外，在“烧钱”标签突出的共享出行赛道里，一众共享出行平台深陷亏损泥沼之时，嘀嗒的盈利模式已经跑通。按经调整利润净额计算，嘀嗒出行自2019年起已实现盈利，2019年及截至2020年上半年，嘀嗒的经调整利润净额分别为1.724亿元、1.508亿元。也就是说，在今年上半年疫情阴影下，嘀嗒继续保持盈利状态。

而嘀嗒能实现盈利也主要是依靠顺风车业务。

在嘀嗒收入组成中，顺风车收入占绝大比例，2017年和2018年顺风车收入占比分别达到了56.6%和66.3%，2019年占比进一步扩大到91.9%，2020上半年占比也达到了87.8%，可以说，是顺风车支撑起了嘀嗒整体的营收及盈利。

招股书显示，嘀嗒2019年占国内顺风车市场份额为66.5%。据咨询公司弗若斯特沙利文的报告显示，嘀嗒占有中国顺风车最大的市场份额，2017年、2018年、2019年嘀嗒顺风车GTV（总交易额）分别为7亿元、19亿元和85亿元，2018和2019同比增长分别为171.4%和347.4%。

另据招股书披露，2017年、2018年、2019年嘀嗒顺风车搭乘订单分别为2,360万份、4,820万份和1.79亿份，2018和2019同比增长分别为104.2%和270.5%，2019一年时间增长上亿份订单。

在出租车业务方面，招股书显示，嘀嗒于2019年度完成出租车搭乘网约订单1.1亿份，在全国86个城市提供出租车网约服务，据弗若斯特沙利文报告数据显示，2019年，嘀嗒在出租车网约市场中排名第二。

招股书显示，嘀嗒未来将继续发力主营业务，巩固顺风车行业的市场领导地位以及推动出租车行业的数字化转型，同时提升变现能力与丰富变现渠道。

真的能挑战滴滴吗？

值得注意的是，提到顺风车，业界首先想到的是，滴滴出行曾因安全事故被迫下线过顺风车业务。业界认为，正是滴滴出行顺风车业务下线一年多的时间，给了嘀嗒在顺风车领域更好的发展机会。

当前，2018年宣布下线的滴滴顺风车自去年12月10日重新上线后，一直在放宽服务范围，并且于今年3月宣布恢复夜间服务。不仅如此，传统的大型出租车公司也纷纷自建独立的电叫平台，并给出了不菲的用车补贴。另外，首汽约车、神州优车、曹操出行等平台也已布局顺风车业务。

而在出租车方面，滴滴今年更加重视出租车业务。今年6月，滴滴出行对出租车事业部进行了组织架构升级及人事调整，升级为“快的新出租”，并投入1亿元专项补贴，该业务负责人向CEO程维汇报。

如果说嘀嗒能撼动滴滴的市场地位、成为有力竞争者，可能还早了一些。据易观千帆数据显示，从市场规模上看，滴滴出行(不含顺风车)的市场规模接近嘀嗒的10倍。

此外，值得一提的是，嘀嗒出行在2019年的市场份额为66.5%，却并未披露2020年上半年的最新市场份额，要知道，滴滴、高德等一众出行平台在2019年几乎缺位顺风车市场。

对于顶着“共享出行第一股”的嘀嗒来说，拥有更大规模的滴滴们再入局，顺风车领域必将再迎洗牌，上市不是结束，而是刚刚开始。

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