年收入超70亿，阿里为最大外部股东，这家电商代运营公司今日回港上市

记者 | 佘晓晨

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9月29日，品牌电商服务商宝尊电商在香港联合交易所主板挂牌，完成回港二次上市。

此次全球发行4000万股(行使超额配股权前)，按照发行价每股82.9港元计算，宝尊电商通过此次香港上市全球发售募集资金总额约为33.16亿港元(行使超额配股权前)。

今日，宝尊电商开盘价为85港元，较发行价上涨2.5%；截至发稿前，涨幅为1.39%，最新总市值203.79亿港元。

宝尊电商表示，此次募资所得均全面聚焦创新和成长：约20%用于扩充品牌合作伙伴网络；约25%用于加强数字营销及配送能力；约30%用于潜在的战略联盟；约10%用于投资科技及创新；约15%用于潜在的并购机会。

宝尊电商成立于2007年初，是一家为品牌企业和零售商提供解决方案的电子商务服务商，主要为品牌提供IT解决方案、网店运营、市场营销、客户服务及仓储配送等电商服务。艾瑞咨询数据显示，以2019年的GMV计算，宝尊电商在电商服务行业的市场份额排名第一，为7.9%。

根据招股书披露的数据，宝尊电商2017年、2018年、2019年营收分别为41.49亿元、53.93亿元、72.78亿元；2020年上半年营收36.76亿元，较上年同期的29.9亿元增长约23%。截至2020年06月30日，其品牌合作伙伴总数达250个，包括飞利浦、耐克和微软等品牌。

值得注意的是，2010年，阿里巴巴参与了宝尊电商A轮融资，后续成为宝尊最大外部股东。

截至2020年3月15日，阿里巴巴持股为14%，拥有8.6%的投票权；软银旗下Tsubasa Corporation持股为10.6%，拥有6.5%的投票权。2015年，宝尊电商成功登陆纳斯达克。

在宝尊电商香港上市敲锣仪式上，宝尊电商创始人兼董事长、CEO仇文彬表示，香港二次上市是宝尊的重要里程碑，宝尊将继续专注于多元化合作品牌，加强数字营销及配送能力，选择性地寻求战略联盟机会，进一步增强科技及创新方面的核心实力。

具体来看，宝尊电商的业务模式分为经销模式、服务费模式和寄售模式。

在经销模式下，宝尊通过向消费者销售他们购自品牌合作伙伴以及授权经销商的商品获得销售营收，公司拥有品牌的商品，也可以自行定价；在服务费及寄售模式下，主要通过向品牌合作伙伴及其他客户收取费用以获得服务营收，即只提供运营服务。

招股书显示，在2017年、2018年、2019年及截至2020年6月30日的6个月内，服务营收在宝尊电商净营收的占比分别为45.6%、53.3%、53.0%及55.7%。而在2015年之前，公司通过经销模式所获得的收入占比均占到70%以上。

不难看出，宝尊正在努力提高非经销模式业务的占比。原因在于，非经销模式采用的是轻资产运作，在减少库存风险的同时也减少资金压力。此前，在去年的10月29日，宝尊电商位于上海的一个第三方仓库发生火灾，根据财报，该事件造成了4550万元的一次性损失，计入了第四季度。

根据8月21日宝尊电商公布的第二季度财报，宝尊2020年Q2的GMV为127.6亿元人民币，同比增长31.2％；总净营收达到21.5亿元人民币，同比增长26.3％。

艾瑞咨询数据显示，2015年中国线上购物市场的交易总额为人民币3.8万亿元，到2019年增长至9.9万亿元，年复合增长率为27.0%，预期到2025年将达到26.8亿元。此外，2019年，中国购物渗透率为24.1%。

截至今日，国内五大电商代运营企业（包括丽人丽妆、若羽臣、宝尊电商、青岛金王和壹网壹创）均已上市。其中，美妆电商代运营公司丽人丽妆也于今日在上交所主板上市，值得一提的是，阿里巴巴子公司阿里网络对丽人丽妆的持股比例为19.55%，为其第二大股东。

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