核心资产将持续受青睐

■基金观点

■ 金信基金 吴清宇

长期而言，随着投资者结构机构化的趋势长期演变，以及外资这一重要力量的加入，未来核心资产持股集中度提升现象有望成为长期趋势。

从中报来看，今年以来，公募等机构资金对于核心资产愈加追捧，持股集中度越来越高。从定义上来看，一般而言核心资产基本上都是各个行业龙头优势企业，而在当前经济增速放缓大背景下，各行业的龙头公司竞争优势越发明显。这些龙头优质公司在行业竞争中一般都具备较好的竞争优势，因此能够获得更好更确定的成长。因此，以公募为代表的机构资金买入这一类资产是符合基本面价值投资导向。

中短期而言，由于上半年流动性宽松以及资金持股趋于集中，许多基金重仓股上半年股价都有较高涨幅，许多公司的估值都处在历史较高水平。同时，伴随着流动性宽松的边际递减，基金重仓股回调是一个很正常的现象。同时，如果短期跌幅过快引发基金赎回也有可能加快调整的速度。

在当前经济总量增速放缓的背景下，许多行业龙头优势个股竞争力会逐步体现。另外，长期而言，随着投资者机构占比的提升以及海外投资者的加入，未来机构投资者长期持有这类核心资产也会成为一个趋势，这有可能导致公募基金的持股集中度会进一步上升。

上半年以科技、医药、消费为代表的核心资产都经历了一轮大幅上涨，以静态估值来看，基本都处于历史平均估值的高位。短期而言，确实估值不便宜。但从长期来看，这一类公司都有着较强的竞争力以及竞争优势，远期来看，还是有这较好的成长空间的。但值得指出的是，如果这类资产短期估值过高也将带来阶段性的调整压力。

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