疫情影响，还是变现能力无望？ 宝宝树亏损扩大近八成

头顶“母婴第一股”光环的宝宝树，近日发布2020年半年报显示，营收同比降超六成，亏损同比大幅扩大。业内人士分析，激烈的行业竞争以及内部人事动荡之下，加上疫情影响，其盈利及变现能力堪忧。

营收同比降低超六成，亏损进一步扩大

财报显示，宝宝树上半年营收9373万元，同比降低61.1%，期内亏损约1.73亿元，比去年的9843万元进一步扩大了75.8%。上半年实现毛利3098万元，同比下滑超82.2%。

具体来看，宝宝树的业务主要由广告和电商两部分构成。其中，广告业务为宝宝树收入的主要来源。上半年该业务收入7759万元，比去年同期的2.1亿元下降63.3%，占总营收的82.8%，而电商业务占比仅约14.2%，收入为1332万元，同比下降31.7%。

值得一提的是，2020年上半年，广告、电商两大板块业务毛利率同比均大幅下滑，导致宝宝树整体毛利率为33%，不足去年同期72.5%的一半。

宝宝树在财报中分析了广告收入下滑的原因，主要是海外广告客户预算紧缩，导致投放继续减少；国内宏观经济持续下滑及疫情影响，广告业务竞争激烈导致。

电商层面，宝宝树指出，经过两年的调整与完善，其与战略股东的业务合作经营业绩仍未达预期，下半年的重点工作将放在优化电商消费体验上。

事实上，作为母婴内容社区的宝宝树，月度活跃用户增长也遭遇瓶颈。财报显示，虽然移动端的宝宝树孕育App活跃用户有所增长，较2019年底上涨7.9%至2040万。但其全平台平均月活跃用户总数达1.03亿，较2019年底下降25.6%。

但值得注意的是，近两年来，宝宝树的经营业绩都不容乐观。数据显示，2015年至2018年间，宝宝树营收从2亿一路涨7.6亿。但2015年至2017年，其净利润累计亏损超20亿元。

2018年宝宝树净赚2亿元之后，于年底上市。但上市仅一年，营收就腰斩。财报显示，宝宝树2019年全年收入约3.57亿元，相比2018年同期下降53%，净亏损近5亿，利润增速急剧下降约346%。

宝宝树股价跌去八成，内容社区面临流量变现难

公开资料显示，宝宝树成立于2007年，曾获阿里巴巴、复星集团、好未来等巨头投资。创始人王怀南曾任谷歌中国高管。2018年11月，宝宝树在香港上市，发行价6.8港元/股，上市后市值最高超135亿港元。然而，上市后不久，宝宝树股价开始一路下挫。

最新股价显示，宝宝树报于1.43港元/股，市值23.8亿港元。也就是说，其股价较发行价跌去八成，市值也较巅峰时蒸发超100亿港元。

业内人士分析，就目前而言，内容社区普遍面临的难题就是流量变现，宝宝树也不例外。此外，加上瞄准母婴市场的公司太多，教育、医疗等行业都能切入，市场不断被蚕食。仅线上，就有综合电商巨头有天猫、京东、苏宁等，垂直母婴行业的有蜜芽、贝贝网、辣妈商城等，内容社区类亲宝宝、妈妈网等。

另外，随着今日头条、抖音等短视频平台占据大流量入口，互联网广告行业竞争更加激烈。尼尔森数据指出，2020年上半年母婴人群在短视频平台的使用时长环比增长了123%，母婴品类在抖音等短视频平台的广告投放量也在增长。因此不论是广告还是电商，宝宝树的流量变现路都不好走。

针对未来宝宝树表示，要扩大泛母婴相关客户群——除了奶粉品牌等，宝宝树也在开拓家庭生活、化妆品以及汽车等母婴行业之外的新客户。但业内人士分析，在没有优质功能和内容的情况下，宝宝树未来会如何，还很难说。华商报记者 李王艳

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