变盘窗口临近

■情绪监测

■万隆证券

9月1日大盘指数增量资金介入，但合力量级相对有限，周趋势上来看市场整体震荡偏强。而基于时间窗口上来看，中级震荡整理已经接近中后期，未来两周变盘时间窗口或临近。

好股道决策快线情绪指数目前读数值为46，处于震荡区。结合情绪指数已经从8月26日低位回升，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场情绪已经较前期略为有所好转。从行为分析的角度来看，当市场谨慎情绪逐步缓解的情况下，也就意味着股指的阶段性弱势现有望得到改善。情绪指数处于震荡区时，建议投资者耐心等待市场方向。

从指数表现来看，周K线重心是上移的。近期虽然无论是存量中长线配置型资金，还是高风险博弈类资金均没有持续做多的能力或意愿，这可能是因为新基金建仓导致整体浮筹在存量资金反复博弈过程中逐步得到消化。因此，对于后期行情是因为存量资金仓位高导致面临抱团转向多杀多，还是因为增量资金继续介入而维持抱团，这将决定行情的走向。

历史经验表明，只有超大级别牛市行情的中级震荡整理之后，多杀多的空间才是有限的。即，如果后期增量资金在消化浮筹之后，无法吸引进一步的做多能力，才会出现高仓位抱团瓦解的风险。而从当前的资金生态来看，由于去年开始以机构、外资为代表的中长线资金已经持续介入，营业部游资层面也显示去年下半年以来大级别的高风险偏好资金持续介入。因此，这种资金生态结构与过去的仅仅因为是风险偏好炒一轮的资金生态格局是不一样的。

整体上来看，我们猜测在以中长线为代表的理性资金生态环境下，大盘在中级震荡休整之后，或者很难出现大级别的多杀多。而机构为代表的理性资金主导下，散户跟风涌入的自我强化大级别上涨的概率也相对较少。即，市场可能会转向震荡偏强的运行趋势。中级震荡休整之后，在超预期大跌风险概率相对较低的情况下，建议采取持股策略。

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