六大行上半年少赚 无碍中长期投资价值

金融观察

银行业仍然是最赚钱的行业，因此银行业仍然是值得投资者投资的行业。

截至8月31日，上市公司2020年半年报披露完毕，令市场关注的六大行业绩也都浮出水面。上半年六大行实现归母净利润合计5663.30亿元，同比少赚超700亿，平均日赚31.12亿元，较去年同期平均下滑11.43%，平均每天减少近4亿元，这也是六大行利润罕见出现下滑情况。

不过，从六大行业绩披露后的走势来看，市场似乎并没有太大的异常反应，8月31日早盘银行股还表现为高开冲高的走势，大有利空出尽的感觉。

市场作出这般反应其实是很正常的，银行股中报业绩不佳是在市场预料当中的。那么，为什么六大行业绩不佳是在市场预料之中的呢？这其实没有什么秘密可言。毕竟从宏观面来说，由于受疫情的困扰，实体经济的发展遇到一定的困难，为此政府部门要求金融系统全年要向企业让利1.5万亿元，这1.5万亿元的让利，作为国有银行来说，显然是要挑大头的。因此，六大国有银行的利润都会受到一定程度的影响，这是意料之中的。

面对向企业让利的压力，7月11日，银保监会新闻发言人以答记者问的方式表示，各家银行要切实补充资本。适当降低分红，不增加奖金，把有限的利润更多用于资本补充，提高风险抵御能力。该新闻发言人同时表示要“督促银行保持利润合理增长，做实利润”。而在此之后，市场传来银监部门对部分银行进行窗口指导的消息，建议银行适当控制上半年利润增速，增幅尽量不超过两位数。也正是基于监管部门的上述要求，银行股尤其是六大行的业绩不被看好就成了市场的共识。所以面对六大行业绩下滑的半年报，市场并不感到吃惊。

不仅如此，对于价值投资者来说，六大行上半年利润下滑并不妨碍六大行自身的投资价值。一来受今年上半年疫情的影响，银行的利润出现一定的下滑这是意料之中的，而这种影响终究是短期的。二来六大行上半年利润下滑主要还是一种“政策性下滑”，并不是银行本身的经营出现了问题。比如，向企业让利1.5万亿，这是一种政策性的操作，无关企业本身的经营。事实上，各行上半年的拨备前利润并未大幅下滑，部分实现正增长，例如工行拨备前利润为3148亿元，同比增长2.1%；建行拨备前利润为2803亿元，同比增5.40%。此外，监管部门要求“补充资本”、“做实利润”，这也是有利于银行下一步发展的。

在上半年的A股上市公司赚钱榜上，工行、建行、农行、中行仍然占据了前四的位置，而且净利润都在千亿元之上。而交行与邮储银行排在第7位和第8位，另外，排在第6的也是银行股招商银行，只有排在第5的中国平安属于保险公司。正因为银行业仍然是最赚钱的行业，因此，银行业仍然是值得投资者投资的行业。

尤其重要的是，银行股尤其是六大行的估值一直偏低，即便是在今年的上升行情中，六大行的股价也是从终点又回到了起点，所以即便是今年上半年六大行的利润下滑了11.43%，但这仍然不改六大行估值偏低的事实。如截至8月31日，六大行中估值最高的邮储银行，市盈率只有6倍；而最低的中行，市盈率只有4.75倍。因此，六大行的投资价值还是很明显的。加上六大行都属于大盘蓝筹股，同时也是权重股，是大盘的定海神针。这也决定了六大行必然是大资金青睐的对象。

□皮海洲（财经评论人）

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