美联储新政暗示近零利率或长期持续，黄金、股票机会来了？

记者 聂琳

美联储在货币政策方面又有新举动。当地时间周四，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在怀俄明州举行的2020年杰克逊霍尔央行大会上宣布“平均通胀目标”策略，以支持美国劳动力市场和经济恢复。

分析师指出，“平均通胀目标”策略的实施，意味着美联储宽松货币政策可能维持更长时间，基准利率会在更长时间内锁定在近零水平。这对全球风险资产来说是一大利好，而对美元来说则是利空。

“新的通胀目标框架让美联储的宽松延续性更强。”国泰君安分析师在报告中称，“在此框架下，我们预期美联储的宽松政策即使在市场担忧的通胀风险下，也可以延续更长时间。”

道明证券（TD Securities）首席美国宏观策略师吉姆·奥沙利文（Jim O'Sullivan）对MarketWatch表示，在“平均通胀目标”框架下，美联储将变得更加鸽派。

鲍威尔讲话后，美元指数短线下挫近30点，英镑对美元汇率一度上扬近40点。浙商证券分析师预测称，本次政策调整将提升美国未来通胀和货币政策宽松预期，未来几个月，ICE美元指数将继续向90方向震荡下行，黄金价格有望进一步上涨。

摩根士丹利投资管理也认为，全球风险资产将迎来新一轮上涨。他们将“平均通胀目标”策略称为美联储赠予市场的“新礼物”，对高收益债、资产支持证券、新兴市场债券和股票均是利好。

今年3月以来，为缓解新冠疫情对金融市场的影响以及配合美国政府的巨额刺激计划，美联储两次紧急降息，目前，联邦基金利率处于0-0.25%区间。

根据鲍威尔的最新表态，美联储将允许通货膨胀率在一段时间内超过传统上设定的2%的目标位。目前，全球主要央行普遍将通胀目标设在2%左右。

“许多人认为，美联储（这一举动）有违常理。”鲍威尔在会上说，“但通胀持续处于低位会给经济带来严重风险。”

他说，四十年前，为抑制高通胀，时任联储主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）通过一系列饱受争议的加息举动最终将通胀拉低。但现在，美国经济已经发生了根本性转变，美联储的政策焦点变成了如何提高过低的通胀率。

鲍威尔指出，通胀过低会导致长期通胀预期下降，这反过来会让实际通胀率变得更低，从而引发通胀和通胀预期走进持续下降的恶性循环。结果就是，货币政策制定者在经济面临衰退压力时几乎没有可操作的空间，直白点说就是没有降息空间。

对于鲍威尔声称的“美联储将力争在较长一段时间内使平均通胀率达到2%”，分析师认为，这一目标很难实现。

“当前的大背景是我们的失业率远高于10%。短期内出现大幅通胀的可能性相当渺茫。”CNBC援引美国嘉信理财（Charles Schwab）固定收益部门负责人凯蒂·琼斯（Kathy Jones）的话称。

彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）所长亚当·珀森（Adam Posen）对MarketWatch表示，他对美国通胀会“很快”甚至是在未来几年时间里超过2%的目标持怀疑态度。

自从上次金融危机结束以来，美联储一直在试图实现2%的通胀目标。美联储看重的通胀指标——个人消费价格指数（The Price Index of Personal Consumption，PCE）2018年以来长期低于2%。

此外，MarketWatch援引纽约梅隆资产管理公司（BNY Mellon Asset Management）首席经济学家文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart)的话指出，美联储抛出了“平均通胀目标”这个概念，但他们并没有讨论如果通胀在很长一段时间内超过2%将会发生什么。他说，很难想象，一旦美国通胀率长期超过2%，美联储会采取措施让经济走软，从而使得通胀率回落至2%以下。

美联储内部也没有对通胀上升幅度达成一致。达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）在接受CNBC采访时称，他所支持的通胀上升区间是2.25%-2.5%，而圣路易斯联储行长詹姆斯·布拉德（James Bullard）则表示，不会在达成一致之前透露相关细节。

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