看不懂行情就降低仓位

贾宾，毕业于中国海洋大学国际经济专业，从业16年，具有投资顾问资格，擅长从技术面入手，结合基本面和市场面，把握大盘及个股的趋势性投资机会，为客户提供科学的资产配置方案。

A股市场普通投资者应该采取什么样的投资策略？黄金高位回落后市走向如何把握？ 8月20日，早报理财课堂39讲请来光大证券青岛香港西路营业部财富总监贾宾，通过一堂 《下半年投资趋势和经验分享》，为投资者解答有关投资策略的难题。

问题1：A股的赚钱效应能否在下半年显现？

贾宾：首先，最重要的看点就是下周创业板注册制新规的正式落地，交易规则的变化将带来全新的交易机会，相关板块的波动会加大，机会更多当然风险也更大。最近创业板指数走势明显偏弱，一方面是反映了市场对新制度落地的谨慎心态，另一方面也是为接下来的行情留出空间，相信经过一段时间的适应和调整，创业板必将有“大牛”出现，整体板块也将引领大盘继续向上。未来就指数的长期表现来看，更多的可能是一种慢牛的走势，所以投资者朋友应该降低预期，调整急功近利的心态，挑选优质公司投资，和企业一起慢慢成长。

问题2：下半年可以把握A股市场哪些领域或板块的机会？

贾宾：科技赛道方面是5G上下游产业链，主要是基础端芯片和应用端的云游戏云办公等。消费上半年以食品饮料为代表的必消品表现优异，下半年重点关注家电、家具、汽车为代表的可选消费相关股票。医药行业的创新药企业也值得持续关注。新能源车板块的龙头公司估值已经不算低，重点关注上游的汽车零部件等细分行业的有估值优势的企业。金融板块作为市场中估值最低的板块，在国内经济长期向好的背景下，也不乏估值抬升和修复的机会，其中券商最活跃，保险较稳健。周期行业中建材、化工值得重点关注。

问题3：黄金价格近期高位回落，牛市行情结束了吗？

贾宾：本轮黄金上涨的逻辑主要还是疫情暴发，以美国为代表的各国政府实行超常规量化宽松政策，导致市场资金流动性非常充裕，加之避险情绪的持续升温，最终导致金价大爆发。投资趋势一旦形成是很难改变的，在拐点来临时也会出现震荡和反复，目前说黄金牛市结束尚早，但综合各方面因素及均值回归的角度看，黄金目前处于较高风险区域。我们应该做的就是密切关注影响黄金基本面的因素的变化，要有提前预判和应对措施。

问题4：普通投资者应采取什么样的投资策略？

贾宾：首先，大类资产配置上，在资本市场每一次回调中，建议逐步加大权益类资产的投资比重，减少房产及固定收益类资产投资。在无风险收益率逐步走低的大趋势下，权益类投资更能规避通胀，有效地保值增值。其次，在品种选择上，投资优质的公募和私募基金更稳健，更安全些，建议加大基金类产品的配置比例，减少直接投资股票的比重。在股票投资标的的选择上，重点关注科技、消费、新能源车三个方向，俗称黄金赛道，未来必将有大量的牛股涌现。传统周期性行业中，建议重点投资各行业具有优势地位的企业，未来的行业集中度一定是不断提高的，龙头性公司更加受益。未来A股仍将是蓝筹股搭台，成长股唱戏的格局。

问题5：散户投资的误区可以谈一谈吗？

贾宾：1.不会仓位控制，满仓是散户朋友最习惯做的事。一旦买上被套反而没心事了，唯一能做的事就是天天盼解套。其实仓位控制是控制风险非常有效的手段，当看不懂行情时先把仓位降下来，一旦行情走弱，既可以减少损失，还保留了可以加仓的子弹。投资三要素就是选时、选股、仓位控制。仓位控制算是最后的防线。2.不敢买高价股。很多散户朋友总觉得股票价格低就风险小，更安全，不敢买高价股，结果买到手的多数不是垃圾股就是问题股。每一个价格背后对应的资产不同，含金量不同，定价自然不同。另外优质股票从来就没便宜过，相对来说，市盈率及市净率才是判断一个股票价格是否合理的更科学的依据。所以要破除高价股的心理误区，专注于估值是否合理及未来的成长逻辑。 3.持股过于分散，过于纠结个股的盈亏。有些朋友几十万的账户竟然有二三十只股票，最恐怖的是90%的股票盈亏都是负数。形成的原因也不难理解，买入一只股票，如果赚了，很快就卖掉了，如果亏了，就一定不会卖，有的人会不断补仓，有的人会去买别的股票，然后不断重复上面的过程，直到全部套住不能动弹。这个误区非常难以克服，是逆人性的，但是你要知道投资本身就是一件逆人性的事情，所以克服这个误区，就是认清人性的本质，用纪律来约束自己。观海新闻/青岛早报记者 杨博文 程琦

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