库存压力高悬，三安光电上半年增收不增利，集成电路业务能助其走出低谷吗？

记者 | 陈慧东

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8月19日，三安光电（600703.SH）早盘一度跌逾5％。截至当日收盘，该股报27.22元/股，跌5.26%。

8月18日晚间，三安光电披露了一份增收不增利的中报。数据显示，三安光电上半年实现营收35.68亿元，同比增长5.31%；当期净利6.35亿元，同比下滑28.11%。

三安光电成立于2000年11月。公司目前为国内LED芯片行业龙头，原本主营LED芯片以及LED照明，从2015年开始全面布局化合物半导体业务。目前公司专注于以碳化硅、砷化镓、氮化镓、磷化铟、氮化铝、蓝宝石等半导体新材料所涉及到的核心主业研发、生产和销售。

2013年至2017年，三安光电保持着业绩连增五年的成绩。随着LED行业在2018年出现整体需求下行，公司的盈利随之下滑。

财报显示，2020年上半年，三安光电营业成本和库存持续高企。公司报告期内营业成本为24.76亿元，同比上涨12.72%，远超过年营收5.31%的涨幅。对此，三安光电解释称，主要系销售量增长、集成电路销售增长及贵金属价格上涨所致。

“公司今年产品销售量增加，但售价下滑，因此整体业绩看起来增长不大。同时，营收成本下降的速度赶不上产品售价下降的速度，但是该生产的产品还是要花费人力物力去生产，所以目前公司实际上是薄利多销的。”三安光电相关人士表示。

存货方面，截至上半年，三安光电存货周转天数又达新高，为257.77天，2019年年底为198.86天。

对于公司去库存压力，三安光电相关人士称，目前公司仍致力于通过优化产品结构，提高盈利能力，在市场供需关系的不断变化中掌握主动权。

上述人士称，目前面对行业回暖，公司主要采取差异化竞争的方式，主推Mini LED、Micro LED、红外、植物照明等高端价位产品，打开市场空间。

整体业绩下滑背景下，公司全资子公司三安集成电路业绩增长显著。报告期内，三安集成电路销售出货大幅增长，实现销售收入3.75亿元，同比增长680.48%。

三安集成电路主要提供化合物半导体晶圆代工服务，工艺能力涵盖微波射频、电力电子、光通讯和滤波器四个领域的产品，主要应用于5G、大数据、云计算、物联网、电动汽车、智能移动终端、通讯基站、导航等。

三安光电还在加速集成电路业务产业链的布局。8月18日公告显示，三安光电全资子公司湖南三安拟以现金3.82亿元收购北电新材100%股权，收购目的主要为了夯实公司集成电路原材料的布局，有利于公司突破发展瓶颈，扩大业务规模。

三安光电对集成电路的业务可谓给予厚望。公司在半年报中称，国内化合物半导体集成电路具有广阔的市场空间，发展潜力巨大，当前正处于产业的起飞阶段。

东方证券8月19日发布研报称，三安光电第二季度毛利率为32.7%，环比改善4.5个百分点，延续了一季度以来的盈利持续改善的趋势。化合物半导体业务报告期内实现营收3.8亿元，同比增长680%。因此维持公司买入评级。

据方正证券研报预计，三安集成2020年营收有望超10亿元。

股东方面，今年半年报显示，格力电器新进公司前十大股东，报告期内增持公司1.15亿股，持股比例为2.56%。

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