二季度基金研报告诉你一个风险正在浮现，赶紧调整你的投资配置吧

记者 | 石汶司

编辑 | 张一诺

2020年二季度基金研报已经出炉，对于投资者来说，一个容易被忽略的风险正在浮出水面。

根据各大证券所披露的二季度基金报告来看，主动股票型基金的重仓股配置特征可总结为：集中度回升，创业板持续上升，医药、科技、消费超配比例大幅增加。

据华泰策略研究报告显示，创业板仓位连续四个季度提升，并超过2015Q1水平，重仓股持股集中度明显回升。加仓电子、医药、电气设备等，减仓金融地产、通信等。

兴证策略研究报告也显示2020Q2主动股票型基金的重仓股超配前5的行业分别是医药生物、电子、食品饮料、计算机、电气设备等，超配比例分别为超配比例分别为12.40%、7.25%、6.07%、3.59%、1.95%，并且在前十大重仓股中，消费占六只。

参考民生证券发布的报告，医药、食品饮料和电子是公募基金明显超配的三大行业，从一级行业持股市值占基金持股总市值比例来看，截至二季度末，基金重仓的前五大行业为医药（20%）、食品饮料（14%）、电子（12.2%）、计算机（8.1%）、电力设备及新能源（6.1%）。

从各大证券报告2020Q2行业配置偏好分析，公募基金的配置集中度显著提高，其中医药、科技、消费的配置较多。

这样高相似度的基金组合必定存在一些风险隐患。所谓的“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，在基金投资中也适用，因为当仅仅只买一只或某一类型的基金时，一旦市场这个“篮子”翻了，那么所有的投资也暴露在风险中了。

基金组合旨在降低市场风险的同时提高投资收益，因为相比投资单个产品和单一品种，基金组合的回报更为稳定。可是，二季度报告显示出基金组合品种的相关性过高，因此恐难达到风险风散的目的，当市场后期风格转换，收益来源一致性较高的产品会产生齐头并跌的情况。

因考虑到中美关系压力再度升级以及二次疫情爆发风险，医药、科技、消费三个行业受影响相对较小，基金行业在一定程度上取得了投资共识。也因疫情影响，目前很难回归价值投资，无法使更多的周期行业得到配置。因为宏观经济的影响，这样的投资方式并未充分体现各个基金公司的投研能力。

在当前的市场环境下，投资者可以组合一些与A股相关性较弱的产品。目前市场上基金的种类很多，除了常见的股票型基金，混合型基金，债券型基金外，还有ETF，封闭式基金等等，投资者可以根据自己能承担的风险，选择不同种类的基金进行合理配置，以达到分散风险的目的。

做组合投资，风险并不会因为基金购买的数量而减少，数量太多反而需要我们花更多的时间去研究， 正确的投资组合应该是资产类别分散，而且彼此关联度要低。

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