沪指上周累计上涨1.33%，连续8个交易日突破万亿元 A股振荡休整 大盘向上格局未变

■本报记者卢道明

7月首周A股涨势如虹，其中，上半年表现不佳的上证50、沪深300与上证指数在7月的前四个交易日分别上涨14.69%、12.16%、11.67%，而8月首周A股大盘涨幅不大，沪指一周累计上涨1.33%，8月7日两市成交额再度突破万亿元，为连续8个交易日突破万亿元。

虽然股市8月首周沪指开门红，但是8月7日（周五）A股低开低走的行情，让市场分歧加大：一部分人认为回调就是机会；另一部分人认为市场局面不够明确，继续观望比较安全。那么，后市如何把握？

行情回顾

8月首周沪强深弱券商板块奋勇护盘

上周沪指仅在周一收出中阳线，此后几天便出现大幅振荡，在大盘振荡之际，以券商为首的金融股充当了护盘角色，而短期热点主要集中在军工、有色等主题性板块上。

上周四，沪指盘中一度下跌1%。午后，随着中信证券、中信建投为首的券商股发力上攻，沪指探底回升，最终收出红盘。上周五，又是券商股，当沪指大跌超过2%后，中信建投、中信证券发力上攻，带动指数上行，截至周五收盘，沪指跌幅收窄至0.96%，继续站在3300点上方；相比之下，由于缺乏权重股护盘，深成指上周涨幅只有0.08%，明显弱于沪指。前期领涨的创业板，上周下跌1.63%。

热点板块上，军工股是一周资本市场最为耀眼的那颗明珠。以北斗星通为例，上周五个交易日，北斗星通股价全部涨停，周累计收益高达61.07%。统计数据显示，上周国防军工行业，以算术平均值计算，一周上涨了16.29%，远超第二名有色金属5.61%的涨幅。但值得注意的是，随着国防军工行业的大涨，北上资金上周却减仓了2.12%。

8月首周，大盘冲高后振荡加大，市场分歧明显加大。上周北上资金净卖出44.49亿元，虽然流出速度放缓，但也已是北上资金连续第四周净流出A股。其持股数量环比增加行业13个，轻工制造、化工、公用事业等行业持股数量增幅较大。其中，轻工制造行业持股数量环比增加最为显著，北上资金上周末持有该行业8.82亿股，环比增加9.18%。上周上榜的个股中，共有19只股为净买入，净买入金额最多的是贵州茅台，净买入金额为7.21亿元，其次是宁德时代、北方华创，净买入金额分别为6.71亿元、3.96亿元。

货币政策

灵活适度精准导向短期“宽信用”不逆转

8月6日，央行发布《2020年第二季度中国货币政策执行报告》。昨日，中国人民银行行长易纲在接受采访时表示，下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已经出台的稳企业保就业各项政策落实见效。综合运用多种货币政策工具，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，同时注意把握好节奏、优化结构，促进普惠型小微企业贷款和制造业中长期贷款合理增长。

央行货币政策的走向一直是市场关注的焦点，昨日央行行长的重磅发声引来市场热议。中信证券表示，从央行发布报告的思路来看，央行对整体经济的恢复状况基本合意，下一阶段货币政策将更注重“精准导向”，从行动上，若无外部压力的明显冲击，则将大体进入“观察期”。需要注意的是，“宽信用”的取向在短期内应不会发生逆转，在强调“加强与财政部门有机协同”的表述下，预计社融仍将延续较快增长，以进一步体现“宽信用”。

申万宏源证券表示，本次报告提出一个全新的货币政策导向——“完善跨周期设计和调节”，我们认为这一提法本身具备很强的“货币政策正常化”信号，或预示我国将成为本轮疫情冲击之后，全球首个进入“货币政策正常化”阶段的主要经济体央行。“跨周期”实际上是指跨越“疫情冲击经济阶段”“经济快速恢复阶段”“经济区域中期增长趋势阶段”等三大阶段的货币政策操作模式的灵活调整和工具组合设计。这意味着，年内我们观察央行的货币政策操作，应从此前的第一阶段迅速大幅宽松期，扭转为经济快速恢复期的“对冲式净回笼”模式，并且为更长时期的“货币政策趋于中性”的阶段提前进行准备。从中长期来看，我国货币政策将真正意义上趋于中性，货币政策的周期性波动将大幅弱化，中国版“货币政策正常化”大幕已经开启。

后市分析

A股大涨后振荡休整整体向上格局不变

虽然股市8月首周沪指开门红，但是周五A股低开低走的行情，让市场分歧加大，一部分人认为回调就是机会；另一部分人认为市场局面不够明确，还是观望比较安全。那么，后市如何把握？

对此，兴业证券广西分公司投资顾问卢宏锋认为，当前A股市场处于牛市第一波快速单边上涨后的振荡休整阶段，最近一个月市场大幅振荡调整只是短期现象，从中长期来看，指数整体向上的格局并没有发生变化。支撑A股慢牛长牛格局的基础是低利率、充裕流动性，居民储蓄向资本市场大转移和经济面出现复苏，当前这些因素并没有改变，仍有利资本市场持续走向全面牛市。但全面牛市不是全部牛市，是各细分行业优质龙头公司的牛市。投资者坚持价值投资持有各细分行业优质龙头公司，是应对市场短期大幅波动的最好策略，通过做优质公司的股东来分享公司成长的红利。板块上可关注低估消费龙头、价值型周期股、券商龙头、信创产业、军工。

针对后市的投资走向，中信证券表示：“在国内经济向好、流动性较充裕、资本市场基础制度建设全面推进的背景下，A股依然会维持振荡上行态势，短期扰动有望带来介入良机。配置上，建议关注具备高确定性溢价的医药龙头，汽车、家电等可选消费板块，以及深圳等区域主题。”

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