“红七月”收官 板块轮动或持续

上证周K线图

■机构看市

本周五，A股迎来7月收官战，三大指数集体收涨，沪指站上3300点整数关口。上证指数、中小板指、创业 板 指 全 周 分 别 上 涨 3.54% 、6.23%、6.38%。私募人士认为，市场中期有望维持震荡向上走势，热门板块快速轮动行情或将持续。建议投资者不宜频繁追高操作，静待轮涨机会。

杨德龙（知名私募人士）：

消费“三剑客”值得长期持有

消费白马股是我一直坚定看好的品种，去年我讲到消费白马股是值得养老的品种，消费三剑客，即白酒、医药、食品饮料是过去五年表现最好的板块，很多龙头股的股价已经涨了好几倍。如大家都知道的茅台、五粮液、恒瑞等白马股股价不断创新高。

很多人有疑问，消费白马股涨多了，现在还能否持有？实际上在过去的几年里，消费者也在问同样的问题，茅台在 2016 年只有 200元，当时很多人都开始问我茅台还能不能买，我的回答是没办法给白龙马股定目标价，只要长期做股东即可。但一些投资者从200元到1800元依然不知道如何配置。

因为这些白龙马股的品牌价值和长期的业绩增长比较确定，所以投资者给出较高的估值溢价。从短期看，这些消费白马股的估值都不低，甚至处于历史新高的位置，尤其是今年受到疫情的冲击，大多数行业上半年的半年报都特别差，只有生物医药行业例外。因为疫情直接加大了人们对生物医药产品的需求，特别是让大家从此更加重视健康。

相对于生物疫苗这些直接受益于疫情防控的板块，中药西药龙头股也都有较大的投资机会，因此今年的涨幅都是特别大的。生物医药作为长期关注的品种，虽然现在估值较高，但医药板块一直是牛股集中营。原因是生物医药如有新药研发成功，能够打开市场，业绩可能会出现爆发式增长。生物医药过去是牛股集中营，未来也会产生牛股，建议大家去关注生物医药板块的机会，从长期角度看，短期的估值高低实际上并不能完全作为投资的依据。

白酒也是最近争议较大的板块，某媒体关于茅台的报道使茅台当天暴跌8%，拖累整个白酒板块跌停，当时很多人在问是不是白酒行情结束了。而29日有券商研究员出报告称，将茅台的目标价提高到2100。

对茅台这样的白龙马股，我认为设置目标价属于短期操作，当茅台500元时，研究员把目标价定到800元，突破800元之后提到1000 元，突破 1000 元之后提到1200元，目标价是不断提高的。因此券商研究员给的目标价仅供参考，实际上目标价只是表明大家对白龙马股的热爱程度越来越高。行业龙头的风险低，抗风险能力强。每轮经济周期下来，行业龙头的占有率都会进一步提升。正是因为经济并没有整体过热，投资者的风险偏好较低，所以希望买入这些风险较低，业绩较稳定的消费股。

食品饮料板块在消费里涨幅相对较小，小于白酒和医药。之前我给大家提示过，可以关注食品饮料板块的估值洼地，即乳业板块，因为今年受到疫情影响，人们对于乳业的消费出现较大下降，特别是盒装奶，因为盒装奶一般用于走亲访友，但今年春节大家只能呆在家里，一般会喝相对更加健康的鲜奶，因为这次疫情让大家认识到健康的最重要的，如果没有健康，一切都是浮云，因此今年鲜奶公司的业绩相对较好。最近乳业板块大涨，龙头股连续冲高，这也显示出逻辑的力量。

通过配置这些相对涨幅不大的消费白马股是当前的策略。此前曾讲过乳制品行业的投资逻辑是估值较低，业绩成长空间较大，以及具有一定的品牌价值。

我为什么一直坚定看好消费白马股？因为消费是我国的比较优势，我国拥有世界上最多的人口，拥有世界上最大的消费市场，只要能在中国做到第一，就是全球第一。因此这些品牌消费品都会受到资金的欢迎，海底捞火锅在香港上市即达到2000多亿的市值。再看这些互联网巨头，百度、阿里、腾讯、京东、拼多多、美团以及头条抖音等公司。无一例外都是消费加互联网的模式，他们都抓住了中国消费大爆发的机会，在经济中的分量越来越大，不仅改变了我们的生活方式，而且改变了我们的投资理念。如拼多多仅仅做了几年，它的创始人80后的黄峥，身价已经超过马云。这就是消费爆发的力量，我认为在A股上市的这些消费白马股的长期机会不能局限于当前的估值，每轮调整都是买入优质股票的机会，这是我一直给大家灌输的投资理念。

我最早看好这轮行情，在5月份就提出上半年是局部牛市，下半年将转向全面牛市，建议大家提前布局行情风向标券商股，继续配置消费白马股和科技龙头股。同时，因为全球经济陷入衰退的风险在加大，今年以来我也重点向大家推荐了黄金板块，金价果然不负众望，创出历史新高。

当前的A股市场已经确立了牛市格局，虽然受到外部因素的冲击，市场上出现了波动，但这些都不会改变牛市的基础。当然全面牛市不意味着全部牛市，并不是所有股票都会涨，只有业绩好，成长性好的股票会涨，垃圾股和题材股与这轮牛市无缘。

我一直建议大家要用价值投资理念来选股，用价值投资理念来选行业。在A股市场，我把价值投资叫做中国特色价值投资。因为A股市场的投资，除了要选择白龙马股这些行业龙头之外，同时也要判断市场大趋势。通过基本面来选好的股票，然后再通过大势判断去控制仓位，这样长期的投资回报应当是比较好的，是比较容易击败指数取得长期投资胜利的。因此，价值投资正是取得长期投资胜利的法宝。

玉名（私募基金经理）：

下半年以防守心态为主

之前提到了，这一次行情在重复历史，即7月29日类比7月20日，都是对之前长阴，即7月24日和7月6日长阴的修复。 那么7月31日会不会是7月22日呢？走势还是很像的，一波反抽 20 日线（3320点）上方，随后回落，很明显，市场重演了这一历史。

量能也是很真实的。经过前期券商等为主线的大涨，连续出现每日1.5-1.7万亿的日成交额，说明场外资金已经迅速入场，随后快速回落至1.2万亿元水平，这说明有资金有所撤离，量能继续萎缩，跌到9000亿元后，虽然又反弹至万亿元，但相比于之前整体是萎缩的。下半年可能要以防守的心态为主。

而这里面有几个因素值得重视，第一，市场不会有普涨大锅饭了，必须是对行业和个股节奏的掌握；第二，两市跑赢指数的总体品种不会超过3成，所以大量个股注定跑不赢指数，因此不少指数品种收益要好于个股；第三，背离现象是很多的，指数和个股背离，行业内背离，包括指数之间的背离。实际上，技术反抽的含义是下跌中途的小幅上涨，这是给投资者减亏机会，短暂的多头反扑后还要下探。短期操作上确实要留一半清醒，不能轻易相信别人高位接飞刀，因为市场量能是明显的逐级缩量，资金有序撤离明显。

股市中个股有各种类型，股民有选择类型的权利，但只要选择了，就必须要按照对应的模式和规律做好相应的事。核心资产的择价与长期博弈思路；波段的箱体或节奏特点；激进的操作纪律，盯盘能力等。没有一个是完美的，都是风险收益比的博弈。其实，我们对市场个股是要有分类的，不是所有个股都是一个模式，同样是个股下跌，核心资产就是买点，短线品种破位就是卖点，这就是差异性的由来。很多股民总是在选股，而忽略了对应模式的意义，更不知道应对策略，更谈不到典型走势借鉴，这样收益自然差很多。真正选股是先选模式，对应的后续一系列操作策略都有了，剩下的只是执行。包括很多行业规律和特点，都可以反复使用， 一次功课受益时间很长。

黄智华（资深投资人）:

阶段稳定性提高 把握结构机会

经过上周冲高回落后，本周大盘回稳反弹。沪指本周一跌至30日均线和7月6日上涨缺口处止跌，周二、周三回稳反弹，周四、周五冲高受压于20日均线，短期要有效突破20日均线压制需要放量。短期如站上20日均线，市场阶段稳定性或提高，结构性机会仍不断。

按之前分析，沪指7月6日上涨缺口3152-3187点和7月3日上涨缺口3092-3104点这两缺口如果不回补，则市场仍处强势整理。

银行股7月7日冲高受压后持续下跌，目前几乎回吐了7月上旬的涨幅，有的甚至跌破，从银行股跌回7月初低位和券商股整理仍相对强势，以及内需消费品种维持升势看，大盘阶段上或形成支撑效应。

尽管7月上旬银行股大涨后回落，阶段上行存在解套压力，出现反弹持续性有限，但当前银行等周期股估值已处于历史低位，近八成银行股“破净”，而预期经济向好和政策扶持等因素为周期股估值修复提供强支撑。

生物医药、农业、食品、酿酒等内需消费品种，以及水泥等基建品种，近期强势未改，不少创出历史新高，这除了其业绩增长等基本面支持外，也有政策力挺的因素。“深入实施健康中国行动”的提出，以及全球范围对健康问题关注度持续提升，药品、保健品等市场容量将持续增加。而内需消费已成为中国经济增长的核心动力，市场继续维持经济企稳复苏主线，并且机构对一些龙头品种有比较明显的抱团现象，阶段上，中报业绩增长题材或仍是市场反复挖掘点，一些业绩亮丽的品种表现或较为突出。

另外，“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的提出，或意味着刺激内需消费将成为未来一段时间的主旋律。内循环消费其中包括高端海外消费回流，以及本土品牌崛起。消费股在“国内大循环为主体”的刺激作用下，可望获得更多的市场资金关注。

国防军工是我国最早实现内循环的行业，多家上市公司近期公告签订巨额军工订单。在诸多因素共同作用下，国防军工板块近期有所走强，细分行业船舶、航空、无人机、卫星导航等全线活跃。而受益于北斗三号系统的建成，A股中的明星产业链企业股票近期也被市场热捧。

近日经济数据公布显示，我国经济景气持续恢复，企业运营状况不断改善。7月份制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比上月上升0.2个百分点，连续5个月位于临界点以上，其中代表需求变化的新订单指数和新出口订单指数均连续三月上升，表明需求逐步回暖。

新闻推荐

涉及违规向地方政府提供债务融资，浙江民泰商业银行被罚超200万

记者|何艺璇编辑|张一诺7月31日，宁波银保监局公布4张罚单，剑指浙江民泰商业银行宁波分行及相关责任人。具体来看，浙江民泰商...