片仔癀控股拥有经典中成药的龙晖药业，意在何为？

记者 | 金淼

编辑 | 许悦

7月25日、7月27日，片仔癀接连发布两公告，表示公司以自有资金累计约4447.59万元，向龙晖药业有限公司进行出资控股，取得龙晖药业51%的股权。这是片仔癀上市以来，首次实施外延式产业并购，完善产业布局。

龙晖药业成立于2005年8月，注册资本1亿元，主要经营范围为生产片剂、胶囊剂、颗粒剂、合剂等，拥有药品批准文号115余个。龙晖药业以往主营收入主要来自于乙酰水杨酸片、复方氨酚苯海拉明、去痛片等大众普药，产品同质化严重，竞争激烈，易于替代。

另外龙晖药业主要销售渠道在黑龙江省内，甚至部分仅在齐齐哈尔市当地，销售渠道和销售规模有限。2019年，龙晖药业实现营业收入2204.87万元，净利润-654.68万元。

但是中成药方面，龙晖药业拥有独家品种龟补肾口服液，另有安宫牛黄丸、西黄丸、鹿胎膏等传统经典中成药。受政策影响，近年来中成药药品批准需要经过药学研究、药效学研究、毒理学研究、临床研究、产业化研究、审评审批和持续稳定性研究等过程，获批存在较大不确定性，获批难度逐年增大。

2018年、2019年国家药品监督管理局批准中药新药的数量分别为3个和2个。由于获批难度大，业内多倾向于通过重组并购等方式获得中成药生产批件，从而扩张市场份额。

公告中，片仔癀表示龙晖药业拥有115个中西药品批准文号，特别是安宫牛黄丸及西黄丸等传统经典中成药具有较高的市场价值，出资控股龙晖药业有利于丰富公司的产品管线，对公司布局传统中药名方起到积极作用，促进公司“一核两翼”战略发展。

片仔癀方面，受原材料天然麝香的短缺影响，自2005年以来，片仔癀产品价格一路高飞猛进。根据“一点财经”统计，2005年以来，片仔癀产品一共提价14次，从130元/粒涨至590元/粒。可以对比的是，东阿阿胶在2010年至2019年期间，部分产品提价15次，而两者相似的提价步伐也让市场担心，过度提价是否会导致大量原有消费者流失。

另外，东阿此前由于过度提价导致渠道积压大量库存，存货周转率屡创新高，使得片仔癀的库存也成为业内关注的焦点。另外，虽然不断提价，但随着原材料价格的压力的日益显现，片仔癀黄的毛利已由2015年的47.01%降至2019年的44.24%。

压力之下，片仔癀自2014年开始了其“一体两翼”的战略，以片仔癀为体，日化和保健品为两翼。但是该多品类战略一直不温不火。片仔癀还曾试图投资多个产业基金，但同样，这些产业基金也并未给片仔癀带来新的业绩增长点。

而此次外延式并购似乎是片仔癀一系列战略中，最贴合其产业链条的一次，只不过成效如何还有待时间的检验。

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