上半年净利涨超两倍，天合光能回A后的日子很好过？

记者 | 江帆

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科创板光伏“第一股”天合光能（688599.SH）交出回A后的首份半年报。

7月23日晚间，天合光能发业绩预告，预计今年上半年度实现归母净利润4.5亿-5.4亿元，同比增加约216.37%-279.51%。

天合光能指出，业绩大增的主要原因为上半年光伏产品业务销售取得较大增幅，特别是境外高毛利地区的组件销售；光伏系统业务中，含智能跟踪支架系统的天合优配产品销售增幅也较大。

中国光伏行业协会统计数据显示，今年上半年，光伏制造端各环节均保持了两位数的增长。其中，国内组件产量为53.3GW，同比增长13.4%。

但受疫情影响，今年1-5月中国光伏产品出口额约78.7亿美元，同比下降10.1%。

其中，硅片、电池片出口额同比增长；组件出口出现下降，出口额同比下降12.8%至65亿美元，出口量同比下降1.8%至27.7GW。

6月10日，天合光能在上交所科创板挂牌上市，发行价8.16元/股，正式成为科创板光伏第一股。

截至7月24日界面新闻发稿，天合光能股价为17.28元，较前一交易日上涨1.65%，较发行价上涨111.76%。目前总市值为357.35亿元。

回A后，天合光能已接连收获多个大单。

7月初，天合光能与全球另类资产管理公司TPG旗下的睿思基金签署了一项光伏项目合同，预估合同规模约7亿美元（约合人民币49.5亿元）。天合光能将为合同中的项目提供开发、设计、采购和建设管理服务。

多位光伏业内人士对界面新闻表示，该交易很可能成为史上最大光伏EPC订单。

公告称，该交易约两成合同金额将在今年实现营收，剩余部分将在2021年及2022年按照项目实施进度分批实现。

这意味着，这项交易今年将为天合光能带来近10亿元收入。

7月21日，中国大唐集团发布2020-2021年度光伏组件战略采购中标结果公示。此次采购量达5.5 GW，天合光能中标其中2.39 GW，中标金额逾34亿元，成为本次招标中的最大影响。

但天合光能面临的财务压力依然不小。

据界面新闻梳理，2017-2019年及今年一季度，天合光能资产负债率分别为69.2%、59.3%、65.2%和66.46%；负债总额分别为255.6亿元、175.7亿元、237.9亿元和255.4亿元。

债务融资已成为天合光能融资的主要来源。截至2019年底，天合光能短期借款金额为60.4亿元，一年内到期的非流动负债金额为8.2亿元，长期应付款金额为4.4亿元，合计约73亿元。同期，该公司货币资金金额仅58.3亿元，小于债务融资合计金额。

在反映偿债能力的流动比率和速动比率指标上，截至2019年末，该公司两项数据分别为1.15、0.86，较2018年有所下滑。

作为老牌光伏组件生产商，天合光能在2014-2015年间挤掉英利，连续两年问鼎全球最大光伏组件商。彼时，一股因美股估值低而掀起的光伏中概股回归潮正在酝酿。

天合光能也决定撤离美股，开启回归路程。但其退市后未能及时上市，这期间形成的竞争“真空”，给予了同行们赶超的时间和空间，且资金压力日益增大。

2016年、2018年，天合光能先后被晶科能源、晶澳太阳能赶超，目前位于全球光伏组件出货量的第三位。

根据GlobalData数据，2016-2019年，新老大晶科正持续拉开与天合光能的距离，组件出货量差额依次为0.2 GW、0.6 GW、3.5 GW、4.5 GW。

2017-2019年，正是海外市场高速增长的红利期，晶科、晶澳、隆基股份等企业通过凶猛扩产抢占市场，但天合光能出货速度增长缓慢。

期间，天合光能组件产能分别为6.8 GW、7 GW和8.5 GW，产能利用率整体呈下降趋势，依次为93.4%、85.9%和87.3%。

当前，天合光能也在希望新上产能追撵同行。6月2日，其在宿迁总投资20亿元、年产4 GW的组件二期项目正式投产，并签约了三期6 GW的项目。

天合光能此次登陆科创板，计划募资30亿元，近半资金计划用于补充流动资金，6.8亿元用于年产3 GW高效单晶切半组件项目。

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