多因素刺激避险情绪高涨

因全球新冠肺炎病例激增，以及金融市场对刺激措施将加大的预期支撑着避险需求，金价7月23日进一步逼近历史最高。此外，地缘政治紧张局势也刺激市场避险情绪升温，亦推动金价上涨。

虽然金融市场避险情绪依然高涨，但疫苗研发不断传出利好消息还是在一定程度上限制了金价的进一步上行空间，令金价近日维持高位震荡态势。此外，全球主要央行和各国仍在协商推出更多的刺激手段，这有助于提振金融市场，同时通胀风险的抬升则对黄金是有利的。英国央行首席经济学家霍尔丹日内表示，正在评估负利率，央行可以采取更多的量化宽松政策，可以购买其他资产。同时美国财长努钦则指出，另一个总值万亿的刺激计划正在开始制定。

从历史数据中可以发现，在2008年的金融危机，以及2011年至2012年的欧元区债务危机中，大量资产流向美元，同时给黄金价格带来压力。而当恐慌情绪与流动性紧张程度开始趋势性回落时，黄金价格便展开大幅反弹。同属避险资产的黄金在现金流动性缺失的背景下，往往由于投资者需要补足流动性而遭到抛售，从而表现出与风险资产同样的走势。而只有当流动性风险缓解之后，黄金失灵的避险功能才能逐步复苏，届时黄金价格才能进入持续上行趋势。因此，金价出现震荡走势是可以理解的。

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