专门从事刀剪制造，明星股东不少 近400岁张小泉冲刺创业板

日前，国内刀剪行业头部厂商张小泉股份有限公司（以下简称“张小泉”）已向深交所递交招股书，冲刺创业板IPO，这也是国内首家专门从事刀剪制造的企业申请登陆资本市场。

据了解，国内目前涉及刀剪制造的上市公司分别为苏泊尔、爱仕达和哈尔斯，但刀剪仅仅是这些公司的产品线之一，而如果专门从事刀剪制造的张小泉成功上市，那么其将成为A股市场上的“刀剪第一股”。据数据显示，张小泉在2019年，剪具、刀具、套刀剪组合以及其他生活家居用品的销量分别为2706.14万、509.94 万、178.12万和426.63万，产销率分别为96.62%、99.39%、101.23%和89.67%。

家族持股集中

前十大股东不乏明星股东

张小泉品牌于1628年在杭州创立，凭借其多达72道工序的独特的“嵌钢”工艺，打造的刀剪产品锋利耐用，广受百姓欢迎。2006年，“张小泉”被商务部认定为第一批中华老字号。目前，张小泉作为我国刀剪行业驰名商标，主营业务仍以刀剪为主，主要产品包括剪具、刀具、套刀剪组合和其他生活家居用品。

据公开资料显示，现在的张小泉股份有限公司前身为张小泉实业发展有限公司，成立于2008年9月10日，控股股东为杭州张小泉集团有限公司，持股64.96%，实际控制人为张国标、张樟生和张新程。三人分别直接和间接持有张小泉51.96%、13.12%和6.75%的股份。而张国标和张樟生为兄弟关系，张国标和张新程为父子关系。

记者发现，在张小泉前十大股东中不乏明星股东，比如西藏稳盛，演员苗圃持股达80%；陈德军则是申通快递董事长；杭实集团、均瑶集团、万丰锦源等均是知名投资机构。

据预披露招股书（以下简称招股书）显示，张小泉拟公开发行新股不超过3900万股，占发行后总股本比例不低于25%，保荐人为中信证券。张小泉此次冲击上市，计划募资4.55亿元，用于阳江刀剪智能制造中心、企业管理信息化改造以及补充流动资金三个项目。其中，募资3.54亿元将用于阳江刀剪智能制造中心的产能扩张，占比募资总额的77.82%。

按照公司规划，阳江刀剪制造中心18个月后达产，产能将达到3010万把/年。另外，公司还将在募资中安排6000万元作为补充流动资金。

截至去年年底，该公司货币资金达1.53亿元，同比增长19.51%。今年3月，该公司向全体股东每10股派发现金股利3元（含税），合计现金分红3510万元，这几乎是去年一半的利润。去年年底，张小泉资产负债率为24.23%，远低于同行业上市公司52.73%的平均值。

从目前数据来看，这家老字号企业盈利能力不俗，经营状况良好。

不差钱的背后

存货周转率在下降

在剪刀行业一直有“南有张小泉，北有王麻子”的说法。然而，北京王麻子在2003年因为经营不善，向法院申请破产，目前已被广东刀剪企业收购。而近年来张小泉的产品虽然依然颇受欢迎，但公司发展仍存在一定阻力。

从招股书可以得知，从2017年至2019年，张小泉存货账面价值分别为6553万元、8152万元和1.12亿元，占流动资产的比例分别为32.44%、31.86%和37.51%，公司存货金额较大且占流动资产的比例较高。2019年末的存货余额相较于2018年末上升了37.95%。这其中库存商品的占比最高，总额高达7146.85万元，同比增长了44.42%，库存商品的余额增速不但高于库存整体的积累速度，更加高于销售收入增长的速度。

此外从2017年至2019年，张小泉的存货周转率已经从3.65下降到2.9。而A股上市公司哈尔斯（002615.SZ）、苏泊尔（002032.SZ）和爱仕达（002403.SZ）的平均存货周转率则从3.7增加到3.81。张小泉的存货周转率显然低于同行业可比上市公司平均水平。存货周转率越高，表示企业存货周转越快，是运营效率高的表现。从这一点似乎可以看出张小泉存货出现积压的情况，这恐怕也将成为张小泉经营上的隐忧。红星新闻记者 李伟铭 陈应鹏

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