理想汽车拟赴美上市两张牌还须打好

一家之言

不能光看到特斯拉和蔚来的股价持续向上，也要理性比较与前两者之间的差距。

继蔚来汽车之后，美国证券交易委员会收到了第二个来自中国造车新势力的招股说明书。美国当地时间7月10日，理想汽车正式向美国证券交易委员会提交招股说明书，拟在纳斯达克上市，最多募资1亿美元。

理想汽车拟赴美上市，其背景是如今国内造车新势力行业的喜忧参半。一方面，同为造车新势力的赛麟、拜腾等相继败走，而绿驰、前途、博郡汽车等挣扎在生死线上；另一方面，作为头部品牌的蔚来、小鹏、理想日子相对好过。蔚来近期股价大涨，其中当然有美国股市大盘火热的因素，也与蔚来今年二季度首次实现单季交付数破万有密切关系。与此同时，小鹏将于7月17日在四地举办P7规模交付仪式，理想一季度产能也有较大提升。产能快速扩大，意味着这几家的造车能力正式进入规模化落地，也成为了投资者考量企业发展前景的关键参数。

而理想汽车两年亏损40亿，与当初蔚来汽车一样，加快上市进程才有利于前期投资者退出。2016年理想汽车A轮融资中占股11.745%的利欧股份在签订协议时曾表示，若6年内未能进行IPO，则车和家需回购全部或部分股权。这也说明，理想汽车与投资者之间有上市时间表的“对赌”，必须早日加以完成。

对于理想汽车而言，在美上市当然是发展过程的重要一步，但更长远的考验在于产能及质量。毕竟，理想汽车的产能落后于蔚来，再加上特斯拉步步逼近，小鹏量产也在眼前，摆在面前的是白热化市场竞争格局。

理想汽车此次融资仅1亿美元，能够从一级市场获取的资金有限，量产需要巨额资金投入，理想汽车后续的融资通道是否顺畅，将决定其产能扩大能否按计划推进。更令人担忧的是理想汽车的质量问题。油门踏板无法加速、车顶漏雨、断轴、转向器异响乃至自燃……理想汽车接连出现的质量事故，不仅会影响到其品牌形象，同时也会让用户在购买时出现疑虑。

如果质量问题不能得以很好解决，理想汽车将面临多重挑战，包括本身就偏弱的资金链承受重压以及影响到对其成长性的判断，在美股投资者较为挑剔、还有大量做空机构的情况下，是否会带来理想汽车上市后股价的激烈波动也是未知数。

理想汽车拟在美上市，不能光看到特斯拉和蔚来的股价持续向上，也要理性比较与前两者之间的差距。虽然目前美股市场正处于牛市之中，资金情绪亢奋，但突击式上市的理想汽车要尽快打好产能与质量两张牌，否则投资者也会用脚投票。

□毕舸（财经评论人）

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