全球股市上半年表现最好的是？

来源:澎湃新闻 2020-07-09 09:51 https://www.yybnet.net/

原创闵琴註吴冰清秦朔朋友圈

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我们还是坚持自己的做法，下载世界上所有上市公司的市值，然后按分组计算总价值变化。

全球各地区股票的表现情况如下表所示：

从2月14日至6月26日期间总市值的百分比变化来看，全球股市已下跌9.30%（8.4万亿美元），但这与3月20日29%的损失（26.3万亿美元）相比，已经是相当大的回升。

在整个期间（2月14日至6月26日），非洲（-24.74%）、拉丁美洲（-27.16%）和东欧（-19.84%）的新兴市场的损失远远超过发达市场。尽管英国是个例外，也下跌了20.42%。

而表现最好的前三名是：中国（2.21%），日本（-4.62%）和中东（-5.41%）。中国是唯一正增长的区域。欧美的情况是，欧洲为-11.75%，美国为-10.7%。

按行业细分市场行为的表现来看下表：

如果你主要投资于技术和医疗保健，你对新冠疫情引发的危机的反应可能是：有危机吗？它是唯一正增长的行业，全球市场表现大约为2.60%。这些行业现在已经领先于2月14日的水平，而消费品公司（包括非必需产品和主要产品）也差不多，全球增长平均为0.34%。

能源（-19.61%）和房地产（-19.36%），与公用事业（-14.84%）一样落后于市场，但金融业（-22.41%）仍然是表现最差的行业。所以它下半年大概率会修复估值。

如果你看一下最后四列，你会发现，即使是在这段时间内保持了自己的走势，复苏也不均衡，每个板块的下跌股多于上涨股。

最后，根据2月14日至6月26日的市值变化，我们将行业细分，列出表现最差和表现最好的十个行业。

在表现最差的行业名单中，航空、航天、军事、油气等基础设施、金融服务、酒店住宿和博彩等榜上有名。而在最佳行业排行榜上，互联网、在线零售、医疗、贵金属、娱乐、教育等表现较好。尤其是教育，是一个新进入最佳表现名单的行业，也许反映了在线教育的前景和潜力。

我们研究了2月14日至6月26日的全球市场，发现：

美国股指的表现好于欧洲股指，从3月20日的低点强劲反弹，纳斯达克的损失得以完全弥补，标普500指数也几乎完全回调。

亚洲股市则出现分化，中国和日本的表现好于印度。

随着股市的震荡，美国国债在危机的前四周收益率大幅下跌后已经企稳：至少从目前来看，国债利率在短期内接近于零，10年期国债利率在0.65%～0.75%，30年期国债利率在1.2%～1.4%。我们知道，人们普遍都认为，是美联储策划了降息，但请注意，降息大多发生在美联储3月中旬宣布量化宽松政策之前！

我们认为，美联储产生的真正影响是其对民间借贷的影响，因为，它在3月23日宣布，它将作为企业债券和贷款市场的后盾。你可以看到该公告对公司债券违约利差的影响，包括评级级别。

值得注意的是，2月14日至3月23日期间，违约息差攀升，投资级（BBB）评级债券在这一期间几乎增长了两倍，此后息差回落至高于2月14日的水平，但远低于3月23日的水平。与公司债券市场风险价格的变化相呼应，股票市场的风险价格（以隐含的股权风险溢价衡量）一直处于狂飙状态，在2月14日至3月23日期间大幅上涨，随后下滑至危机前的水平。

从某种程度上讲，股票风险溢价高于5%且远高于历史标准（2000-2019年为4.86%，1960-2019年为4.20%），这一事实似乎令人欣慰，但这些预期值中有一个令人不安的组成部分——在10年期债券利率1.59%的基础上，2月14日的股票风险溢价为4.83%，预计股票收益率为6.42%，这已经低于历史水平。6月30日，股票风险溢价为5.23%，高于10年期债券利率0.66%，产生的长期股票年预期回报率为5.89%，远低于过去10年大部分时间投资者对股票定价的7～8%。