解读5月CPI：生猪产能进一步恢复 CPI下行压力加大

根据国家统计局6月10日公布的数据，5月CPI环比下降0.8%，同比上涨2.4%，自去年9月以来重回“2时代”。5月份，猪肉价格同比上涨81.7%，涨幅回落15.2个百分点；环比下降8.1%，降幅扩大0.5个百分点。

“2020年CPI一定是趋势性下行的，主要原因在于2019年由于猪肉价格导致的CPI基数持续走高，对应今年CPI下行压力持续加大。”经济学家邓海清表示，正如CPI同比上行一样，这种下行更多的是猪肉价格导致的，以及疫情冲击导致2-4月非食品显著偏离正常值导致的。

光大证券研究所首席宏观分析师张文朗认为，由于猪价周期下行，食品供给回升，基数上升，且主粮库存丰富，今年下半年食品CPI同比大概率继续放缓。疫后复苏推进但力度较弱，非食品通胀回升但幅度有限，总体CPI同比或继续回落，四季度或降至1%以下。

5月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%，涨幅与上月相同。中泰证券首席经济学家李迅雷表示，核心CPI从去年以来就在持续下行，随着今年食品价格加快回落，CPI转负风险也在增大；而PPI同比也已经连续4个月为负，这些价格指标的变化正反映了国内需求偏弱的现状。

鲜果鲜菜供应充足，生猪产能进一步恢复

5月份，国内疫情形势总体稳定，复工复产、复市复业有序推进，市场供需状况进一步好转。

从环比看，CPI继续下降0.8%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，食品价格下降3.5%，降幅扩大0.5个百分点，影响CPI下降约0.78个百分点，是带动CPI下降的最主要因素。

食品中，各地自产鲜菜大量上市，价格继续下降12.5%，降幅扩大4.5个百分点；生猪产能进一步恢复，猪肉供给持续增加，加之气温升高，消费进入淡季，价格继续下降8.1%，降幅扩大0.5个百分点。

鸡蛋和鲜果供应充足，价格也继续分别下降4.8%和0.8%；休渔期来临，水产品供应减少，价格由上月下降0.1%转为上涨1.3%。

非食品价格由上月下降0.2%转为持平。非食品中，夏装新款上市，服装价格上涨0.2%；受原油价格持续走低影响，液化石油气价格下降1.9%。

从同比看，CPI上涨2.4%，涨幅比上月回落0.9个百分点。其中，食品价格上涨10.6%，涨幅回落4.2个百分点，影响CPI上涨约2.15个百分点。

食品中，猪肉价格上涨81.7%，涨幅回落15.2个百分点；牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格上涨4.4%—19.4%，涨幅均有所回落。鲜果、鸡蛋和鲜菜价格分别下降19.3%、14.5%和8.5%，降幅均有所扩大。

非食品价格上涨0.4%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约0.29个百分点。非食品中，教育文化和娱乐、医疗保健价格分别上涨2.2%和2.1%，交通和通信、居住、衣着价格分别下降5.1%、0.5%和0.4%。

CPI下行压力加大，下半年食品CPI同比大概率继续放缓

2019年CPI同比在9月之后加速上行，一度同比涨至2020年1月份的5.4%。

“2020年CPI一定是趋势性下行的，主要原因在于2019年由于猪肉价格导致的CPI基数持续走高，对应今年CPI下行压力持续加大。”经济学家邓海清表示，正如CPI同比上行一样，这种下行更多的是猪肉价格导致的，以及疫情冲击导致2-4月非食品显著偏离正常值导致的。

其中，在猪肉价格上，根据国家统计局公布的数据，5月份，猪肉价格同比上涨81.7%，涨幅回落15.2个百分点；环比下降8.1%，降幅扩大0.5个百分点。

农业农村部此前监测数据显示，截至5月第4周，全国猪肉价格连续14周下跌，集贸市场猪肉价格从2月第3周的59.64元/公斤跌至45.98元/公斤，环比跌0.8%，累计回落22.9%。

生猪价格在经历连续13周的回落后在5月第4周小幅反弹。2月第3周至5月第3周，生猪价格从37.51元/公斤跌至28.49元/公斤，累计回落24%；5月第4周为28.89元/公斤，环比涨1.4%。

近几个月猪肉价格持续下行主要源于供给回升。浙商证券首席经济学家李超表示，疫情隔离解除之后下农户急于抛售生猪，中央储备冻猪肉持续对市场投放，4-5月累计投放8次供给13万吨。

春节之后猪肉进口量也一直在保持较高水平。海关总署数据显示，1-4月猪肉及猪杂碎进口量达177万吨，同比增长114.6%，其中进口猪肉135万吨，同比增长170.4%。

中泰证券首席经济学家李迅雷预计，6月以来农产品和菜篮子价格指数继续走低，近期猪肉价格止跌回升，主要源于短期供给紧张和餐饮逐渐复苏，但这并不会改变今年猪肉价格下行的整体趋势，生猪产能仍在持续恢复。而非食品类的商品和服务需求仍偏弱，预计6月份CPI同比或回落至2.0%。

光大证券研究所首席宏观分析师张文朗同样认为，由于猪价周期下行，食品供给回升，基数上升，且主粮库存丰富，今年下半年食品CPI同比大概率继续放缓。疫后复苏推进但力度较弱，非食品通胀回升但幅度有限，总体CPI同比或继续回落，四季度或降至1%以下。

与此同时，5月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%，涨幅与上月相同。李迅雷表示，核心CPI从去年以来就在持续下行，随着今年食品价格加快回落，CPI转负风险也在增大；而PPI同比也已经连续4个月为负，这些价格指标的变化正反映了国内需求偏弱的现状。

“往前看，伴随着各项活动的恢复，经济短期会呈现上冲，但这更多体现的是之前积压的生产和消费需求的集中释放。”李迅雷认为，不应该忽视疫情之前的趋势，我国房地产经济本就在回落，再加上外需持续疲软，政策方面也不会强刺激、走老路，而是更加强调底线思维，未来经济依然会回到下行通道上来，通缩的风险大于通胀。(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

新闻推荐

创业者自述：都2020年了 我为什么还在做翻盖手机？

原创燃财经工作室燃财经燃财经（ID:rancaijing）原创作者|金玙璠编辑|魏佳4个月前面市的三星GalaxyZFlip和最近发售的华为Mat...