上市6年巨亏60亿 途牛站在退市边缘 京东出手救得了途牛?

曾经风光无限的途牛，如今站到退市的边缘

新冠疫情给旅游行业带来巨大冲击，站在退市边缘的知名在线旅游公司途牛（Nasdaq：TOUR）股权转让引发关注。

凯撒旅业（000796SZ）5月28日晚间公告称，控股股东凯撒集团与京东就后者所持全部途牛股份达成合作意向。若交易顺利，凯撒集团将持有途牛约7806.18万股，持股比例21.1%。若转让完成，凯撒集团将成为途牛第二大股东。

不过，凯撒旅业也表示，拟暂时放弃购买途牛股权的商业机会，但保留未来对于途牛收购的优先选择权。

美股市场5月28日晚间，纳斯达克上市的途牛受股权转让消息刺激，盘中一度涨超45%，收盘报于1.1美元，涨幅28.26%，暂时摆脱“面值退市”危机；而在5月29日的A股市场，凯撒旅业也直接涨停，截至下午收盘报11.11元，涨幅10%。

途牛股价

较巅峰时已暴跌95%以上

凯撒旅业与途牛同属旅游行业，有同业竞争关系，为何此次暂时放弃购买途牛股权？凯撒旅业解释称，主要是途牛目前仍处于连续亏损阶段，同时预计收购金额较大等原因，若由上市公司实施本次收购，将对公司盈利产生负面影响，故公司拟放弃本次投资机会。截至目前，凯撒集团尚未与京东签署最终转让协议。

不久前，途牛因连续30个交易日股价低于1美元而收到纳斯达克的通知函。根据美国纳斯达克市场规定，上市公司股票价格如果连续30个交易日低于1美元，将触发退市程序。不过考虑到新冠疫情造成的特殊市场状况，纳斯达克将途牛的合规期限延长到180天。

5月29日，途牛股价大涨后又重新回到1美元以上，暂时摆脱退市危机，但距离巅峰时股价24.99美元、总市值近20亿美元，仍然暴跌了95%以上。

红星资本局查阅途牛2019财报发现，途牛去年亏损6.95亿元，亏损幅度加大。如果从2014年上市以后算起，途牛已经累计亏损约60亿元。

而在今年第一季度，途牛预计净收入约1.14亿元-1.60亿元，同比下降65%-75%，扭亏为盈的希望仍然渺茫。

周杰伦、林志颖

两大“男神”代言也没能拯救

途牛诞生于2006年，是中国领先的在线休闲旅游公司。“要旅游，找途牛！”这句广告语让途牛旅游网广为人知。途牛创始人兼CEO于敦德，1981年出生，曾在2012年入选《财富》（中文版）“中国40位40岁以下的商界精英”榜单。

途牛也曾经有过高光时刻。2014年因赞助综艺节目《爸爸去哪儿》大热，并签下了节目中的人气明星家庭林志颖父子成为品牌代言人。随后途牛还跟随节目《爸爸去哪儿》，为游客推出了一系列精心设计的“重走爸爸路”线路，被视作当年的经典旅游策划手笔，一度引爆了国内的亲子游市场。

除了林志颖之外，途牛旅游网还请来另一位“男神”周杰伦出任代言人。2016年，周杰伦甚至亲自为途牛创作了一首歌《说走就走》。在前几年，很多小区的电梯广告里，都能看到林志颖、周杰伦代言的途牛旅游网。

途牛不但重金赞助《爸爸去哪儿》，还赞助了《非诚勿扰》、《奔跑吧兄弟》、《中国好声音》等热门综艺节目，堪称“烧钱式营销”。其中，《奔跑吧兄弟》第四季的赞助费用，途牛就花费了1.485亿元！

这一系列动作确实打响了途牛的名气，也增加了公司的营收规模，但是亏损的幅度也被迅速放大。与此同时，酒店、机票、目的地消费等领域长期被携程、去哪儿、同程艺龙等把持，途牛的表现远不如竞争对手。

战略投资方血亏

京东出手“拯救”

今年4月30日，途牛一度陷入破产传闻。虽然途牛第一时间澄清，称这是谣言，但途牛的日子确实难过，其股价的暴跌还将一众战略投资者拖下水。

在途牛高峰时的2015年，先后获得了京东、海航等战略投资者的巨额投资。同时，弘毅资本、DCM、携程、淡马锡和红杉也纷纷认购了途牛股份。到2015年11月，途牛又获得了海航旗下海航旅游战略投资5亿美元。

截至2020年一季末，海航集团仍持有途牛27.2%的股权，为第一大股东；京东持有21.1%股权，为第二大股东。

若以京东、海航等投资途牛时的估值计算，其浮亏比例都超过95%。淡马锡对途牛进行减持后，如今已经退出主要股东行列。

在今年4月，京东通过子公司入股凯撒旅业。京东全资子公司宿迁涵邦投资管理有限公司将斥资4.5亿元参与凯撒旅业定增，认购38.79%；定增完成后，其持股比例达到7.37%。

双方还签订了《战略合作协议》，凯撒旅业将商旅方面的大出行产品与精神消费类产品纳入京东生态系统，补充凯撒旅业在京东旅行频道上的二级频道“商旅”下的产品供应链；京东则将利用其线上平台的渠道资源促进凯撒旅业市场空间的拓展，凯撒旅业利用其线下门店优势，双方共同探索“互联网+门店”的营销模式。

此番京东再度将途牛股份一并转让凯撒旅业控股股东凯撒集团，既有促进双方合作，更有“拯救”途牛的意味。

随着京东出手将凯撒、途牛两个昔日的竞争对手拉入同一阵营，对于双方特别是途牛业绩的改善，究竟有多大作用？能否拯救于水火之中？昔日对手能否良好磨合？还需进一步观察。

红星新闻记者 李伟铭

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