外资持股比例限制取消 国内券商需提升竞争力

■牛人说市

■曹中铭

近日，证监会官网发布消息称，经统筹研究，自2020年4月1日起取消证券公司外资股比限制，符合条件的境外投资者可根据法律法规、证监会有关规定和相关服务指南的要求，依法提交设立证券公司或变更公司实际控制人的申请。这表明，金融业对外开放又迈出实质性一步。

由于国内资本市场诞生时间不长，券商行业在治理结构、内部控制、合规管理、风险管理等多方面还存在不足或短板。与内资券商相比，境外投行在管理经验、技术创新、人才培养、风险控制、业务拓展等方面，都值得国内券商学习与借鉴；而且，取消外资持股比例限制，还可以为国内券商行业带来增量资金、先进的技术，对于整体上提升国内券商的业务水平，促进我国资本市场的发展等都是大有裨益的。

由于国内券商已发展到一定的规模，与合资券商相比，在业务占比、营收等方面都占据着主导地位，有人认为，取消券商外资持股比例限制，并不意味着“狼来了”，但个人以为这是值得商榷的。

事实上，自外资持股比例放宽至51%，外资能够拥有券商的绝对话语权后，境外投行便蠢蠢欲动。截至目前，已有瑞银证券、摩根大通证券、野村东方、金圆统一等外资控股券商设立，另外还有18家合资券商的设立申请排队待批。而随着外资持股比例限制的取消，今后不排除还会有外商独资券商的出现。在这一背景下，国内券商行业的竞争无形中会更加激烈。国内券商独大的格局就有可能改变，国内券商行业的版图将重构，其行业主导地位有动摇的可能。因此，在券商行业外资持股比例限制取消后，国内券商更要具备危机意识，面对未来的市场格局，有必要提前采取措施，未雨绸缪，以把主动权掌握在自己手中。

一方面，这是防范行业自身风险的需要。更多合（外）资券商的出现，将加剧券商行业的竞争。十多年前券商行业遭遇“整顿潮”的背后，相关券商为了生存与发展，不惜铤而走险，券商行业的发展受到严重影响，行业风险也暴露无遗，最终相关券商或被撤销，或关闭，或托管，券商行业也因之付出惨重的代价。

另一方面，也是国内券商提升竞争能力与抗市场风险能力的需要。市场蛋糕是有限的，但随着合（外）资券商的增多，能分到多少蛋糕，券商本身的竞争能力、创新能力等将起到决定性的作用；否则，将有可能面临着被市场淘汰的命运。

此外，这也是国内券商做大做强以及走出去的需要。A股要与国际成熟市场接轨，国内券商行业其实也需要与国际接轨。国内券商行业的发展，不能只待在温室里，而是要通过走出去的方式，通过参与国际竞争，接受国际市场的洗礼，才能真正实现做大做强。

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