5G 产业链前景广阔

■ 博时基金

5G所带来的投资机会贯穿整个5G产业链。上游机会主要集中于5G基站建设，主设备商将率先受益，这些主设备商可以提供基站、传输和核心网传输设备；5G建网阶段，上游模块和元器件类公司需求相对确定，且业绩更有弹性，也属于值得关注的投资标的，在上游模块和元器件重点关注滤波器、PCB、天线和光模块的需求增长。

中游终端方面，5G手机规模量产将会带来大量手机基带芯片、射频前端芯片、天线的需求。下游应用方面，当前5G应用仍在探索期，媒体娱乐消费升级仍是5G时代较大商机。5G通过各种沉浸式和交互式新技术提升体验，将充分释放在线游戏、增强现实(AR)、虚拟现实(VR)和新媒体等市场的内容消费潜力，甚至颠覆传统传媒及娱乐产业格局。

2020年A股可能是科技成长股和周期股交替表现，从风险收益比看，以基建为代表的周期股当前估值较低，且机构配置较低，是中短期追求绝对收益的较好标的，但受限于融资端，传统基建投入有可能低于预期，未来的空间有限。谈及近期信息技术指数的上涨原因，博时基金认为是由多重因素所带来的。

首先是疫情引发了投资者对在线办公、在线教育等板块爆发的预期；其次是5G规模商用引领的新一轮科技周期将会带动企业信息化需求，特别是云计算、数据中心、AI等业务需求；最后是全球货币宽松周期和再融资新规进一步抬升信息技术板块的估值水平。在5G引领的新一轮科技周期下，科技成长股更能反映中国未来经济转型的方向，前景更为广阔，但投资者需在科技成长股中甄别出真正具有长期竞争力的科技公司。

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