基金：A 股市场下跌空间有限

本周一美股再迎黑色星期一，不仅触发最近8天内的第三次熔断，且道指创下1987年以来最大跌幅。令人意外的是A股市场似乎扛住了压力，周二再次上演深V走势，创业板指收盘翻红。基金认为，A股继续大幅度下跌的空间有限，由于外需板块因疫情升级而难以预测，配置或可考虑以内需板块为主。

■本报记者 刘庆华

海外疫情现拐点恐慌才会消失

从盘面看，周一美股开盘暴跌，并再次触发熔断机制，这是美股最近8天内第三次熔断。重启交易后，美股跌幅进一步扩大，道琼斯工业平均指数、标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数盘中最 大 跌 幅 分 别 达 到 13.237% 、12.175%和12.597%，道琼斯工业平均指数创下1987年以来的最大单日跌幅。

尽管这一跌幅令全球资本市场咋舌，但A股市场似乎没有被“吓到”，周二早盘下挫后又快速拉升，走出深V形状。截止收盘上证指数微跌0.34%，创业板指同样高开低走后深V拉升并翻红，截止收盘微涨0.36%。

而在以美国股市为代表的海外市场暴跌之际，各国监管部门开始救市，降息、禁止做空等措施纷纷出台救市。

博时基金指出，疫情在海外的蔓延使各地政府不断升级管控措施，可在一定程度上缓解市场恐慌，未来还是要关注疫情防控工作的升级及疫情发展拐点的出现，市场信心才有可能真的树立。国内经济方面，2月通胀较高但边际上行动力弱化，需求拖累下PPI无抬头迹象。国内流动性维持宽裕，海外疫情发酵和主要央行降息进一步打开国内货币宽松空间。

长城基金首席经济学家、宏观策略研究总监向威达则认为，只有疫情开始见顶，投资者对疫情扩散的预期逐步改善或各国对疫情的防控逐步见效，全球金融市场的恐慌才会慢慢消失，这个过程并不是货币政策所能左右的。

配置或可考虑以内需为主

对于A股市场的未来走势，业内人士认为市场下跌空间有限。

大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋指出，海外市场的过山车震荡是对于经济即将衰退的正常反应，需要等国外的疫情基本控制住了，紧接着经济衰退了以后才能够停止。即，一是疫情控制住，二是经济要衰退、要见底。相比之下，A股会不会是资金的避风港？短期不是，因为全球经济若衰退，一定是卖出股票防止流动性干枯的风险，但长远是，疫情结束之后中国经济会率先复苏，依然是全球最大的火车头，所以A股长期一定是避风港。

向威达认为，虽然1-2月份的经济数据严重低于市场预期，但是，1-2月份数据公布，也意味着国内经济最糟糕的时候可能已经过去，无论是环比，还是同比，4月份以后的数据将会大幅度回升。另一方面，虽然节奏上国内降息的力度低于市场预期，但未来利率回落是大势所趋，流动性环境也依然会比较宽松。因此，A股继续大幅度下跌的空间有限，投资者不宜过分恐慌。

摩根士丹利华鑫基金分析指出，A股短期或有波动，中长期值得看好。具体来看，海外主要市场中美股已经历了长期牛市，估值处在历史中高区间，在负面扰动下易出现大幅调整。而A股整体估值水平处于历史中枢的下沿，在情绪冲击下可能出现波动，但大幅下跌的概率较低。

博时基金认为，国内稳增长政策虽不明朗但值得期待，外需因疫情升级而难以预测，配置或可考虑以内需为主。结构相对偏地产、汽车产业链和高股息的金融及公用事业。

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