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债券牛市或延续 公募看好“固收+”

来源:金融投资报 2020-03-14 00:47   https://www.yybnet.net/

预计可转债供不应求的状态或还会持续一段时间,但随着市场扩容,可转债标的将越来越多,标的之间的区分度也会开始加大,需要在内部挑选优质的品种。整体而言,未来债券市场投资将聚焦寻求“固收+”的投资机会,如“固收+权益”、“固收+转债”。

近日,海外权益市场剧烈震荡,固定收益资产市场关注度提升。多位公募基金债券基金经理接受记者采访时表示,投资者或可借道债券基金来规避潜在风险。当前债市受基本面支撑,收益率下行或仍有空间。从券种来看,利率债交易机会明显,信用债中的房地产债以及可转债投资机会犹存。

流动性充裕

债券基金经理认为,债市行情的迅速发酵,根本原因是基本面加上近期海外新冠肺炎疫情迅速蔓延的影响。

宝盈基金固定收益部副总经理高宇指出,当前,十年期国债的收益率处于历史低位,这轮估值重回历史低位的原因,源自经济自身周期的变化,而非2016年那样的资金面推动。这意味着,现在债券市场充分反映了宏观经济中长期的确定性趋势,而且有望突破前两次的低位。“今年债券的牛市是没什么问题的,只是疫情一定程度上改变了节奏。”。

摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部基金经理施同亮认为,全球避险情绪或对国内债市形成支撑。在海外货币政策日趋宽松的格局下,人民币汇率存在支撑;中国疫情控制措施更有力,中国资产将是“避风港”。随着金融开放步伐加快,加之中美利差处于高位,外资仍将是中国债券配置的主力。

长城基金固定收益部副总经理邹德立表示,国内债券牛市已持续两年多,去年底市场主流观点认为,受通胀和资管新规等因素影响,2020年的债市可能以震荡为主。但市场流动性十分充裕,今年债市牛市大概率有望延续。

收益率或有下行空间

从债市收益率来看,部分公募认为尽管下行难度加大,但长期来看仍有空间。

施同亮指出,在避险情绪升温、经济短期压力、市场配置力量等多方因素的共同作用下,年初以来国内债市已呈现快速上涨的行情,收益率处于历史低位。债券的收益率长期下行趋势较为确定。

民生加银基金表示,随着国内疫情防控形势逐渐向好,国内债券收益率大概率呈现震荡盘整态势,再继续大幅下行的难度较大。中长期而言,中国债券收益率在全球市场中仍处于较高水平,未来仍有下行空间。

平安基金认为,目前债市最核心的因素是前期市场情绪极度厌恶风险,所以收益率下行幅度非常之大,后续的调整也很正常。前期收益率下行已充分反映了各种乐观因素,市场或进入一个新的状态。建议债市投资者拉长持有期限,因为市场重新平衡后,债市未来仍可获得不错的绝对收益。

聚焦“固收+”投资机会

从券种来看,房地产债、可转债等是基金经理看好的对象。

高宇指出,今年利率债有交易行情,信用债依然有机会,资本利得和票息收入同样重要。尽管现在债券估值确实到了比较低的水平,但未来3-5年中国社会的平均利率或者是国债长期利率都会有一定的下行空间。信用债方面,现在信用利差非常低,房地产是安全资产领域仅有的相对估值洼地,看好房地产板块的债券投资券。

博时可转债ETF基金经理邓欣雨表示,虽然可转债估值已回升到近两年高位,但仍处于历史平均水平。看好权益资产向上的大趋势,除了资本市场有利的政策外,流动性宽松对市场有强支撑,逆周期调控下基本面边际改善较为确定。在流动性宽松的低利率环境下,权益类资产估值易上难下,从股债估值对比看,权益资产估值具有相对优势,可转债资产上行趋势明确。

施同亮认为,可转债供不应求的状态或还会持续一段时间,但随着市场扩容,可转债标的将越来越多,标的之间的区分度也会开始加大,需要在内部挑选优质的品种。整体而言,未来债券市场投资将聚焦寻求“固收+”的投资机会,如“固收+权益”、“固收+转债”,以增厚组合收益。中证

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