把疫情影响写进招股书 西安这家公司冲刺IPO 陕西科创板公司数量居西部第一

3月10日，上海证券交易所股票审核系统显示，西安瑞联新材料股份有限公司（简称瑞联新材）申请获得受理，首次公开发行招股说明书亦对外披露。

去年有三家公司登陆科创板后，这是今年陕西首家对此发起冲刺的企业。

在新冠疫情的特殊时期，按监管层要求，瑞联新材把疫情影响写进招股书开了先河。

显示材料上游供应商

去年闯关创业板失利

这次申报科创板以前，瑞联新材的资本渴求很早就体现出来了。曾在新三板挂牌，后申请在创业板首发。筹备近两年后，去年6月，瑞联新材未能通过发审会，与上市失之交臂。

华商报记者查询，瑞联新材地址在西安市高新区锦业二路，1999年成立，主营产品包括OLED材料、单体液晶、创新药中间体，用于OLED终端材料、混合液晶、原料药的生产。这是一家材料领域的上游供应商，产品终端应用在手机、电视、电脑和智能可穿戴设备屏幕及医药制剂领域。

受益于OLED显示技术应用，瑞联新材近几年业绩增长比较明显。净利润从2015年的2261万元跃升至2019年的1.48亿元。招股书显示，瑞联新材计划募资10.52亿元，除了补充流动资金，还将投向OLED及其他功能材料生产、高端液晶显示材料生产等4个项目。

2015-2019年，瑞联新材的前五大客户收入占营收比例均超过70%，客户集中度较高。2019年，德国默克与日本中村这两大客户的销售收入，占到瑞联新材营业收入的46.26%。

材料下游市场集中度较高的产业格局，决定了瑞联新材对大客户的倚重，招股书由此也提示了可能存在的业绩波动风险。

华商报记者注意到，此外，瑞联新材还提到，如果因各类突发性事件如地震、SARS爆发、新冠病毒传播等，境内或境外采取必要的暂时性监管措施，导致公司、公司供应商或公司客户在一定时期内出现生产或经营上的困难，则将会对公司带来不利影响。

股权结构分散

有超过40名自然人股东

瑞联新材公司股东名单上，除了多家机构股东，“其他42名自然人股东”合计持股15.86%，加上持股8.67%的刘晓春和持股6.56%的程小兵，自然人股东数量超过了40名。

由于股权是公司治理核心问题，而瑞联新材股权复杂。事实上，股权结构分散的瑞联新材，实际控制人也并非只有一人。

从2001年至今，刘晓春一直担任瑞联新材董事长，他和吕浩平、李佳凝夫妇签署了一致行动协议，对公司实施共同控制。吕浩平、李佳凝夫妇是瑞联新材第一大股东卓世合伙的实际控制人，通过卓世合伙控制公司26.02%的股份。目前，吕浩平、李佳凝夫妇与刘晓春能够实际支配的瑞联新材股权比例合计为34.69%。

西安交大管理学院特聘教授仝铁汉介绍，一般股权分散型公司由于控制权、决策权由几个股东共享，可达到股东之间相互监督、约束、制衡的效果，决策民主性会更强些。不过，也需要注意，这种形式可能会降低决策效率，影响企业凝聚力和执行力。

在瑞联新材的股东名单上，还有一些投资方引人注意。如，国内知名创投机构东方富海；持股2.02%的西安航天新能源产业基金投资有限公司，由海通证券和西安航天基地发起。

陕西科创板公司数量暂居西部第一

2019年是科创板元年，陕西在这一年中有3家公司上市。从现阶段拥有科创板企业的数量看，暂居西部第一。瑞联新材获上交所受理，也给陕西上市后备力量注入了新的血液。

科创板上市规则中设置了五套差异化的上市标准，企业可任选其一。就报审情况看，共有175家企业选择标准一，占比超过80%。上市标准的选择方面，瑞联新材同样选择了标准一。

仝铁汉认为，报审企业大多选择标准一，可能基于三方面考虑：一是该标准对预计市值要求较低，按谨慎性原则，企业有信心可以达到；二是盈利能力是体现公司质地一项基本能力，企业市值大小也与盈利能力有一定关联，况且本身对利润要求的门槛又不算太高，很多企业已完全具备；三是一些企业前期谋求走向更高资本市场而做了大量准备工作，与该标准的相关要求有一定共性，选择该标准利于操作，可节约时间和成本。

当然，每套上市标准各有侧重点。没有完美的公司，每一家“拟上市企业”需要结合自身实际选择适合标准，也难免会被置于放大镜下观察。站在提升资本利用率的角度，我们也期望有更多质地优良、规范的陕西企业登陆资本市场。华商报记者 李程

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