原油价格战打响 国内成品油是否会重回5元时代 关键字：时代,重回,是否,成品油

OPEC谈判破裂，国际原油创近30年最大跌幅，一日闪崩31%，日内最低价至每桶31.02美元。油价下跌带动全球相关期货与股票市场狂跌，全球金融市场呈现出动荡态势。

从原因上看，在上周五，欧佩克与俄罗斯谈崩，无法达成进一步减产150万桶/日的协议。上周六，沙特用降价、增产发动“全面油价战争”。

油价是否会保持低位？国内成品油会否重回5元时代？天风期货研究所所长贾瑞斌、金联创石油首席研究员钟健、上海石油天然气交易中心高级研究主管瞿新荣对此进行了分析。

1 油价下跌是暂时性的还是趋势性的？

与此前大跌基本面不同油价或在2-3季度反弹

预计原油价格要震荡一段时间，但还是短期，不会是趋势性的。因为低油价，沙特和俄罗斯都受不了，美国页岩油产量也会下降，因此可能在2-3季度随着需求复苏，油价开启反弹。钟健表示，此次这种价格极端大跌状态（仅2天就跌去15美元），严重缺乏基本面支持。这与2018年油价大跌背后是美国金融危机爆发，资本市场中的资金流动性严重短缺不同，也与2014年下半年油价大跌背后是“沃克尔规则”执行期将在2015年7月履行，强迫各金融资本疯狂从包括石油期货市场中撤资不同。这一次大跌几乎全是因减产失败以及沙特以降价、准备放量而形成的恐慌情绪造成的。

同时，贾瑞斌分析，从中期来看，疫情终将过去，需求迟早会逐步恢复，因此油价的下跌也是暂时性的，或是过度恐慌造成的。

2 对中国是好事，还是双刃剑？

双刃剑：降低了进口成本也会导致部分产业链上下游企业亏损

我国目前大量的原油依赖进口，国际油价下跌有助于降低原油的进口成本。但原油价格下跌后，会导致能源与化工产业链商品价格的同步下跌，并导致部分产业链上下游企业出现实质性的亏损。如果原油价格长期处于低位，将会明显对我国的石化产业形成负面冲击。因此，能源价格快速下跌是对中国的一把双刃剑。

考虑到原油价格不会长期处于低位，专家建议政府在价格相对较低的位置适当增加原油储备，并对部分临时有困难的生产企业加以补贴或技术支持，以维持整体行业的相对稳定。

对此瞿新荣认为，对于中国来讲，肯定是利好。中国是最大的原油进口国，高达70%的原油对外依存度，天然气45%对外依存度，原油、天然气价格降低肯定是对中国的成本控制有帮助。

3 对国内成品油价格有何影响？

5元时代可能重现炼油企业利益价差或持续走宽

国内成品油调价窗口将于一周后开启，适逢原油在该周期内出现了20%以上的大跌，预计成品油价格必将出现显著回落。价格下调幅度有望超过500元。行情激烈的话，可能重现5元时代。

对于成品油价格来讲，根据发改委的调价规定，当国际原油价格在40美元/桶以下时，成品油价格就不再跟国际原油的价格下调。这就相当于给成品油一个低价，那对于一个炼油企业来说，利益价差就会走宽，对于炼油企业也是利好的。如果油价不反弹的话，下次调价进入5元时代问题不大。

（张姝欣 张思源）

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本周原油重挫，首先是受到需求萎缩带来的压力，随后，各产油国为自保，打破了过去的脆弱减产协议，像沙特等国甚至选择增产来保障自己的财政收入，于是国际原油价格出现罕见性下跌。

油价的博弈主要集中在沙特跟俄罗斯之间。其实，2018年12月份减产以来，沙特承担了大部分减产份额，丢失了相当一部分市场，那么，沙特的诉求主要是沙特阿美的股价能够稳定、油价保持在一定水平。

俄罗斯同样作为原油出口国，如果不减产，沙特不可能自己去减产。所以俄罗斯之所以这样做，可能是想跟沙特多要一些政治筹码。其实俄罗斯一直在考虑减产问题，也做好了油价走向42美元/桶的准备。但俄罗斯也担心跟着沙特联合减产让美国占了最大的便宜。

对于俄罗斯而言，在会议之前并不是完全拒绝减产，只是有条件地减产。从外媒逐步披露的报道可见，由于会议期间发生了一些临时变故，使得OPEC与俄罗斯的分歧加大。

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