张忆东：A股短期倒春寒 中期有避风港效应

恐慌情绪的多米诺骨牌轰然倒塌，在全球资本市场掀起抛售风暴，一场又一场的暴跌在海外市场争先恐后地出现，对于A股投资者来说，是该撤退还是坚守？

兴业证券经济与金融研究院副院长、全球首席策略分析师张忆东3月9日发文称，短期内，海外市场仍需谨慎，未来数周欧美股市仍会处于不稳定状态，将频现暴涨暴跌，而中国资产也受到多重因素压制，短期面临“倒春寒”，中期来看则具有“避风港”效应，有望走出独立行情。

张忆东建议，投资者不妨逢低精选中国科技型成长龙头股，他认为，科技股是贯穿2020年平衡市结构型行情的最强主线，4月份或是科技股优质公司更好的买入时点。

对于海外市场，张忆东认为，未来数周欧美股市仍将震荡筑底、频现暴涨暴跌的不稳定状态，基本面预期受疫情压制，偏高的估值将调整。中期看，基于美联储果断带领全球“大放水”、全球加强疫情防控的合作，他判断2020年美股大概率是小熊市或震荡市，而跌幅超过30%、40%的大熊市仍是小概率，美股引发全球股市大熊市也是小概率。

对于中国市场，张忆东认为，短期仍需谨慎应对。

他指出，短期中国A股和港股仍面临“倒春寒”的调整压力，要警惕海外市场风险、中国上市公司3、4月份披露年报和一季报的业绩风险、股票融资或减持压力。

首先，短期海外风险蔓延，会阶段性制约资金配置中国资产的力度。

这一观点可以从北向资金的流动情况得到证实。2月下旬开始，北向资金流入步伐明显放缓，在2月21日至2月28日之间连续6个交易日净流出。3月9日，北向资金大幅流出143.19亿元，成为互联互通机制开闸以来单日流出资金规模最大的一天。

此外，张忆东也提醒，短期需警惕“满仓看水牛”的乐观情绪对决股票再融资和减持提速的压力。

他认为，目前基金股票仓位高，投资者融资买入占A股成交的10.9%，达到历史高位，但IVIX指数显示后市A股波动率加大的风险。2020年经济遇困难、决战决胜脱贫攻坚，中国资本市场更要为实体经济服务，不会重蹈2015年覆辙。近期“再融资新规”、“上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定”也吹响了号角。

不过，把眼光放长至中期来看，张忆东仍然坚定看好中国资产，称其具有避风港的效应，中国A股和港股有望走出独立行情。

他解释，基本面上，中国刺激政策的空间和执行力更有优势。资金面上，中国股市正积极吸引长期资金，中期有望实现投融资双向扩容的良性循环，从而有利于长牛。

具体到投资策略上，张忆东给投资者的建议是：“熬过倒春寒，短期不追高，耐心逢低买，价值为盾，科技为矛。”

面对短期“倒春寒”，防御胜于进攻，黄金以及低估值高分红“类债券”价值股有避险价值。短期的调整压力主要体现在前期涨幅过大的科技行情，阶段性价值股有相对收益。年初至今，以创业板成分股为代表的科技行情明显跑赢上证综指，与全球风险偏好产生明显背离，在后续行情调整中将得到部分纠正。

张忆东认为，投资者需立足长期而耐心布局。物以稀为贵，中国各领域核心资产将依靠业绩驱动结构性长牛行情。

首先，逢低精选中国科技型成长龙头，科技股是贯穿2020年平衡市结构型行情的最强主线，4月份或是科技股优质公司更好的买入时点，可以淘金的概念包括新能源车产业链、5G产业链、半导体产业链、信息消费、智能制造、以智慧城市为主导的新基建等。

其次，基于全球资产荒、低利率，投资者可以配置性价比高的中国价值股，包括估值合理的消费股以及高分红低估值的“类债券”股。(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

新闻推荐

商标保驾护航迈可达防霉产品行稳致远

当今世界，市场经济的竞争已从产品竞争、技术竞争发展为品牌竞争，品牌竞争力将成为主导市场的关键因素。商标作为企业商誉的...