■名家视线科创板公司成色几何

■财经人士曹中铭

新股业绩“变脸”，曾经是A股市场一道刺眼的“风景”。由于审核不严，把关不到位，此前市场上曾出现新股大面积“变脸”的现象，而少数新股则上演了快速“变脸”的一幕。如今，新股业绩“变脸”的现象，也开始在科创板出现。特别是科创板公司优刻得，今年1月20日才挂牌，一个月后发布的2019业绩快报显示“变脸”。

实际上，科创板出现业绩“变脸”的上市公司并非优刻得一家。据统计，截至目前，除新图兴科因疫情影响外，其余90家科创板公司均披露了2019年业绩快报。其中，70家公司归母净利润实现增长，其余20家公司则出现负增长。由于科创板去年7月22日正式开市，实际上也意味着这20家科创板公司上市后业绩出现“变脸”。

这20家业绩出现变脸的主要原因，主要包括加大研发投入、市场竞争加剧等方面。在众多公司中，优刻得具有一定的代表性。根据该公司发布的业绩快报，2019营收同比增长27.35%；实现归属于母公司的净利润同比下降72.71%，扣非净利润则同比下降92.84%。2019年570.75万元的扣非净利润，几乎只有2018年度7972.61万元的一个零头。因此，优刻得不仅“变脸”快，“变脸”的幅度也是非常大。

90家公司中有20家业绩“变脸”，相对于沪深主板、中小板与创业板，这一比例其实并不低。个人以为，科创板出现大范围业绩“变脸”现象，除了研发投入与竞争加剧拖累业绩外，其他三个方面的原因同样不可忽视。

一是科创板更加包容性的上市条件。与其他板块不同，科创板设置了五套上市标准，考核指标涉及市值、营收、净利润、研发投入、现金流等。只要满足其中的一套标准，即使是像业绩亏损的泽璟制药，也能成功在科创板挂牌。由于科创板对净利润的增长不作特别的要求，客观上也为业绩“变脸”埋下了伏笔。

二是在科创板挂牌的企业，为了达到上市的目的，并不能排除包装粉饰业绩的可能。像优刻得业绩大幅下滑，市场就质疑其上市前烧钱刷用户数据，以为其顺利通过审核与注册创造条件。

三是把关不严。沪深主板曾经存在新股上市把关不严的问题，最终也导致众多业绩“变脸”公司的出现。科创板新股的审核，其实也出现过把关不严的问题。比如恒安嘉新此前就通过了上交所上市委的审议，但注册申请没有获得证监会的同意，也成为科创板注册被否决的首单。在这一个案中，上交所上市委就存在审核不严的问题。

科创板作为中国资本市场改革的“试验田”，定位于高新技术产业与战略性新兴技术产业，该板块在推进中国高新技术产业与战略性新兴技术产业发展所能发挥的作用显然是不容置疑的。不过，科创板既然是资本市场多层次架构的一部分，既然挂牌企业通过资本市场融资，那么也就有回报其投资者的必要，否则，这一板块的设立将变得没有多大的意义。

因此，对于科创板而言，在关注挂牌公司定位的同时，科创板公司的质量与成长性同样值得重点关注。即使科创板设置了五套上市衡量标准，也不能脱离这一初衷。基于此，上交所上市委在审核时，证监会在注册时，同样有必要重视这一问题。至少，那些伪高新技术企业，那些不符合在科创板挂牌的企业，应将其挡在科创板的大门之外。

而且，科创板不仅肩负资本市场改革“试验田”的重任，也应该成为中国的“微软”、“谷歌”等创新企业的孵化器，这才是科创板设立的真正意义所在。从这个角度上讲，需要严格审核标准，把好科创板的“入门关”，以提高科创板公司的质量，为中国的“微软”、“谷歌”的诞生创造条件。

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