油价暴跌避险升温 后市冲击几何尚待观察

■刘柯

开盘大跌30%以上！国际油价正在刷新人们的认知。就算俄罗斯不同意减产，就算沙特降价促销，但一天跌三成是不是也太夸张了？

本周开盘伊始，布伦特主力原油期货价格一度下跌14.25美元，至31.02美元/桶，下跌幅度逾31%，创近二十年来最大日内跌幅。截止记者发稿时，布油跌幅虽有收窄，但仍跌逾20%。

在大宗商品市场与金融市场密切相关的今天，国际油价的大跌已经引发了多米诺骨牌效应。从表面上看，此次油价大跌主要原因是欧佩克减产协议未达成，沙特率先“偷袭”降价促销所引发；从深层次角度分析，是市场担忧全球经济衰退导致对原油需求降低，供求关系出现失衡。而原油作为大宗商品的主力，其价格狂跌又让市场担忧新的金融风暴一触即发，市场于是形成了一种连锁反应，亚太股市周一大跌，欧美股市股指期货也大跌4%以上。

市场的担忧不是没有道理的，国际原油价格与全球金融市场的联动效应非常明显。1998年亚洲金融危机爆发，导致全球经济增长减速，石油需求增速减至0.5%，从1997年至1998年布伦特原油价格区间最大跌幅达到61%；2001年互联网泡沫破裂，全球经济衰退，当年布伦特原油价格区间最大跌幅达40%；2008年全球金融危机对原油价格的冲击最为明显，2008年7月至2008年12月，布伦特原油价格区间最大跌幅高达75%。不过与上述几次大跌相比，此次原油价格跳水更为突然，短期波动也更为猛烈，况且目前原油价格所处的价位并非高位。当然，在美国能源越来越独立，新能源越来越火热的今天，原油价格也很难再回到过去的高位，机构预计原油价格未来会回落至每桶20美元，现在似乎就是在走价值回归之路。

原油价格的大跌，如果不会将恐慌情绪传导到金融市场，而单纯是一次需求下降的商品价格大跌，对中国来说未必是一件坏事。因为从中长期看，中国的原油需求依旧强劲，目前中国是全球最大的原油进口国，2019年原油进口量达到50572万吨，同比增长9.5%，进口金额为1662亿美元，同比增长4.6%。2020年1-2月中国进口原油达到8608.8万吨，同比增长5.2%，现在原油价格大跌，正是大量储备的好时机，这也能解释为什么周一招商轮船会涨停，招商轮船就是专门的进口原油运输企业，春江水暖鸭先知。如果在需求不变而进口原油价格大跌的情况下，还会缓和目前高企的CPI，国内炼化企业的积极性也会提高，因为发改委有一个“每桶40美元”的保底价，也就是说国际原油价格跌破每桶40美元以后，国内成品油价格不再随国际油价调整，这将增加炼化企业的利润，而这个行业也是实体经济的大头。

虽然国际原油价格剧烈波动有利有弊，我们在抓住“利”的同时，还是要防范“弊”，也就是原油价格与大宗商品价格的连锁反应，又传导到其它市场。周一亚太股市大跌就体现了这种担忧，毕竟像日本这样的国家，经济属于“两头在外”，油价跌了但输出商品没有需求也是白搭。但中国不一样，国内市场比较大，内需升级消化产能的能力远超其它国家。所以，现在过度的担忧是不可取的，油价大跌已成事实，就看如何转危为机了。

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