全球都在担忧！有人却在疯狂投机

国际油价暴跌，引发一系列连锁反应，中东股市暴跌，亚太股市暴跌，A股市场昨天也未能幸免，沪指大跌91.22点，以2943.29点报收，跌幅达3.01%，创业板指数大跌99.88点，以2093.06点报收，跌幅高达4.55%。

现在，全球资本市场都感到担忧，但在A股市场，有一路资金，却正在疯狂投机，而且几乎到了前所未有的地步。所以，今天达哥想聊聊正在被疯狂投机的品种——可转债。

昨天，大盘跌这么多，但两市依然有超过80只个股涨停，是不是很意外？沪深两市成交依旧突破万亿元，是不是流动性依旧很充足？这些都不是重点，重点是，尽管全球资本市场都充满担忧，但A股市场一路资金投机氛围依旧很强。他们投机的对象，就是可转债。可转债的全称是“可转换债券”，其实是上市公司发行的一种债券，但持有人可以按照发行时约定的价格，将债券转换成公司的普通股票的债券。这样一来，可转债就具有了债券和股票的双重属性。

当正股价格低于转股价时，可转债的债性更强，持有人一般都持有可转债，然后获取利息收益。而当正股价高于转股价时，转债持有人则可以将债券转换成股票，享受股价上涨带来的盈利。为什么说现在可转债炒疯了？因为昨天再升转债暴涨55.9%，尚荣转债暴涨54.94%，振德转债大涨27.01%，星源转债大涨20.67%，英科转债涨幅也超过10%。另外，尚荣转债和振德转债昨天的成交额都超过20亿元。现在A股可转债有好几百只，这些投机资金为什么去疯炒上面这几只？原因很简单，转债炒不炒，要看他们的正股是什么？

再升科技、振德医疗、尚荣医疗、英科医疗，都涉及口罩或手套，正股几乎都是连续涨停，甚至是一字板涨停，无量涨停。投机资金买不到这些公司的正股，就只有买转债，所以这几家公司的可转债价格都被爆炒。但是，由于涨幅巨大，可转债实际上已经透支了正股的涨幅，除非正股未来继续暴涨。所以，现在买入转债的风险也是很大的。

以再升转债为例，其转股价为8.59元。以昨天收盘价计算，花401元买一手再升转债，只能转换为11.6股。也就是说，花401元只能转为11.6股正股。但是，再升科技昨天的收盘价为18.3元，买11.6股的话，只需要212.28元。所以，再升转债已经大幅透支了正股涨幅。

那么，为什么资金还要疯狂买入转债？一方面，可能有些资金确实看好正股，认为未来还要大涨。另一方面就是可转债具备的较强投机性。其投机性在于三方面：首先，交易成本很低（没有印花税）；其次，没有涨跌幅限制；最后，T+0交易，当天买入可以当天卖出。正是这种比正股更强的投机性，因此吸引了大量的投机资金参与。

（张道达）

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