政策支持+产业变革为A股带来新机会

■ 刘柯

本周全球经济大事还真不少，周初G7财长紧急召开电话会讨论疫情对全球经济的影响，经济合作与发展组织(OECD)下调今年全球经济增速至2.4%并敦促各国政府和央行采取应对措施，随后澳大利亚率先降息25个基点至0.50%，日本央行创纪录购买1014亿日元ETF，连一贯“拖泥带水”的美联储也闪电降息50个基点……不可否认，新一轮全球量化宽松已经来临。

令人意外的是，在全球主要发达国家降息或者注入流动性之后，资本市场却陷入了剧烈震荡，尤其是美国股市大起大落，让全球市场紧张。也有很多人在观察中国的态度，大家都出牌了，中国央行跟不跟？其实，中国央行的态度很明确，降准降息都有可能，但空间不会很大。因为我们有自己的特殊情况，那就是流动性总体宽裕，截止1月底，M2（广义货币）已超过200万亿，从总体上讲市场并不缺钱。

因此，中国可能更多地通过多种货币手段来调节流动性，比如通过中期借贷便利（MLF）等有效引导贷款市场报价利率（LPR)下行。早在2月17日，央行就下调了当天开展的2000亿MLF利率，随后在2月20日发布的最新一期1年期LPR显示为4.05%，较上一期的1年期4.15%有所下降，降幅与17日MLF操作的10个基点基本一致。通过这些货币手段，市场的流动性是可以满足的。

要让流动性注入实体经济，现在主要的方式是间接融资，也就是从银行贷款出去，即便4.05%那也是财务成本，关键是很多需要资金的中小企业未必能轻易获得银行贷款。那么，直接融资呢？就是大力发展资本市场，实现对社会资源的再分配。这个问题现在卡在哪里？卡在认识上。是只注重融资还是投融资并进？投资要有效应，市场必须是一个向上发展的趋势才行，春节到现在A股的表现可以说明很多问题，有赚钱效应流动性源源不断地进入，市场上涨之后连再融资新规都被认为是利好，更何况以后逐步推进的注册制？ （下转5版）

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