美联储突击降息搅动世界经济

更多内容扫描二维码关注公众号查阅□ 中国现代国际关系研究院 张茂荣

■提要

面对世界经济增速下滑和疫情在本国快速扩散的严峻形势，美联储于3月3日紧急宣布降息50个基点，以缓和美国经济面临的巨大压力。此次降息在一定程度上有利于世界经济复苏，但负面作用不容忽视。

从理论上讲，央行降息后银行放贷利率会降低，将刺激企业和个人贷款，其效果是整体经济变得更加活跃，从而对冲下行压力。

当前全球经济紧密相连，产业链跨国分布，疫情对经济的冲击更多体现在供给领域而非需求领域，因而保障供给更为重要。如果仅仅靠各国央行进行“大水漫灌”，不但难以修复疫情对世界经济带来的损伤，泛滥的流动性还将推高各国资产价格和物价水平，世界经济或由此陷入滞涨泥潭。

当地时间3月3日，美联储突然宣布紧急降息0.5%，以缓解新冠疫情扩散对经济的冲击。美联储大幅降息一定程度上有利于世界经济复苏，但负面作用不容忽视。

美联储此次降息背景，是疫情蔓延引发对世界经济的悲观预期。2月下旬以来，新冠疫情在全球迅速扩散，韩国、意大利、伊朗、日本等国成为新的重灾区，各国针对这些国家采取的人员和交通限制措施导致世界经济和全球贸易更加低迷。3月2日，经合组织（OECD）发布最新《全球经济展望报告》称，新冠疫情对经济造成的影响已经超过十多年前的全球金融危机，今年上半年世界经济增长恐将急剧放缓，该组织将2020年全年全球经济增速预期从疫情暴发前的2.9%大幅下调至2.4%。OECD还指出，若新冠疫情持续时间和传播范围大幅超出预期，可能会使2020年世界经济增长率进一步降至1.5%。

面对世界经济增速下滑和疫情在本国快速扩散的严峻形势，美联储于3月3日紧急宣布降息50个基点，以缓和美国经济面临的巨大压力。这是2008年国际金融危机以来，美联储首次在货币政策会议以外的时间宣布降息，显示了其对快速演变的新冠疫情的高度重视。美联储去年实施三次降息后，外界普遍预期，一段时间内美国基准利率将维持不变。但新冠疫情严重冲击世界经济和美国经济，迫使美联储迅速出重手予以应对，此次降息时间之早和幅度之大，均超出市场预期。

美联储降息在一定程度上有利于世界经济。从理论上讲，央行降息后银行放贷利率会降低，将刺激企业和个人贷款，其效果是整体经济变得更加活跃，从而对冲下行压力。因此，美联储降息有助于提振市场对美国经济的信心，加上最近全球其他一些央行也采取了降息措施，整体上有助于全球市场信心的恢复，一定程度上有利于资产价格的稳定和金融风险的平抑。

全球迎来新一轮降息潮，世界经济面临滞涨风险。美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点到1%至1.25%的水平后，市场认为美国降息窗口已经打开，预计上半年将再度降息。美联储也表示，将密切关注疫情发展及其对经济前景的影响，承诺会“采取适当行动”支持经济。此后，沙特、阿联酋、香港、澳门、加拿大等国家或地区的货币当局纷纷跟随美联储降息，欧洲央行也释放出了进一步货币宽松的信号，而澳大利亚和马来西亚央行则已抢在美联储之前宣布降息，从而形成新一波全球降息浪潮。

然而，市场对降息的反应却出乎预料。美联储降息当天，美国股市再度大跌，10年期美国国债收益率跌破1%。事实上，降息并非应对疫情冲击的“特效药”，当前全球经济紧密相连，产业链跨国分布，疫情对经济的冲击更多体现在供给领域而非需求领域，因而保障供给更为重要。如果仅仅靠各国央行进行“大水漫灌”，不但难以修复疫情对世界经济带来的损伤，泛滥的流动性还将推高各国资产价格和物价水平，世界经济或由此陷入滞涨泥潭。

全球金融乱象恐将进一步加剧。随着世界经济重新陷入严重困局和美联储启动强力降息，全球金融市场迎来大幅动荡。美联储降息后，纽约股市暴跌暴涨，其他各国股市也出现大幅震荡。全球货币政策的新一轮宽松也使各国货币汇率面临“洗牌”，由于美国仍有一定降息空间，而已经维持负利率的欧洲和日本的货币宽松空间明显小于美国，这使近年来一直保持强势的美元面临较大不确定性，最近美元指数已经出现了明显下跌。与此同时，新兴经济体和发展中国家面临被动应对美联储降息的难题，金融市场动荡和经济低迷甚至会引发社会政治危机。

黄金再次迎来历史性机遇。低迷的经济和宽松的货币是推升金价的强大能量。自疫情暴发以来，随着全球避险情绪升温，黄金价格不断上涨，目前已有效突破1600美元/盎司大关。高盛集团预测，未来3个月、6个月和12个月，黄金价格将分别涨至1700美元/盎司、1750美元/盎司和1800美元/盎司；如果疫情持续到第二季度，金价在3个月内就可能突破1800美元/盎司。相较而言，石油、铜、铁矿石等大宗商品市场则面临严峻挑战，不断下滑的价格使相关出口国经济雪上加霜。

总之，美联储此次突然降息对世界经济的提振作用料将有限，但对全球金融市场的冲击将是深远的。面对疫情带来的严峻形势，各国应重拾积极的财政政策，并加强国际经济协调与合作，才能起到更好的经济刺激效果，从而挽救“垂危”的世界经济。

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