聚焦新兴成长与稳健龙头

■基金观点

■ 建信基金 姚锦

新冠肺炎疫情的短期影响不会改变经济发展的根本规律和资本市场中长期向好趋势。中国经济的内在韧性正在增强，质量不断提高，这些都对经济长期发展和金融市场的稳定运行形成支撑。

流动性保持合理宽裕的趋势不变，金融市场开放加速推进，市场价格中枢有望逐步抬升，龙头公司存在结构性机会。市场仍有可能出现短期波动，但我们判断市场不会出现新低，并且任何冲击带来的大跌都应当作为战略买入的时点。从基本面角度来说，宏观主线将围绕基建修复和库存周期触底展开，相关企业盈利有望震荡回升。上半年，财政政策将是主要关注点。

从估值角度来看，A股正迎来三重提振。一是国家战略定位的变化，发展A股市场成为以市场化方式支持经济新旧动能转换、调控宏观杠杆率、防控金融风险的有效手段。二是机构投资者正在加速进入A股市场，叠加后续对宏观利率环境的展望，预计高分红、类债券、经营稳健、符合ESG标准的股票将成为中长线资金的首选。三是金融市场开放加速推进，中国经济优势凸显，汇率保持双向震荡可控，所有人民币资产有望提升估值。

具体配置方向上，我们将聚焦新兴成长和稳健龙头两大方向。核心科技与高端制造领域看好自主可控及进口替代主题，核心资产领域则看好龙头白马股和高股息板块。

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