降息难阻美股滑坡 QDII 年内最高亏 3 成

因担忧疫情对经济活动的影响，美联储周二宣布降息，美股对此并不买账，短线拉升后快速跳水，截止收盘，标普500指数收跌2.81%，今年以来累计跌幅已达到7.04%。年内多只QDII 基 金 跌 幅 超10% ， 最 高 下 跌 近32%。A股市场周三开盘后亦有所震荡。

基金公司认为，本次美联储降息传递的信号较为复杂，美股走势仍取决于全球疫情进展及其对经济的影响。而A股市场流动性宽松驱动以及内需主导的逻辑有望得到强化。

■本报记者 刘庆华

标普500年内跌幅超7%

周二美股开盘半个小时后，美联储宣布下调联邦基金利率目标区间50BP，至1.00-1.25%，同时将超额准备金率 （IOER） 下调 50BP 至1.1%，市场普遍认为，降息在意料之中，但降息幅度和时间点略超预期。这是美联储金融危机后第一次降息50BP，也是力度最猛的一次。

这一举措引发大类资产价格波动。美股在短线拉升后，重新跳水走低，最终三大股指大幅收跌。标普500、道琼斯和纳斯达克指数分别收跌2.81%、2.94%、2.99%。

具有避险属性的资产如国际金银期价明显走强。10年期美债收益率跌16个基点报1.006%，盘中一度跌破1%关口，为历史首次。

周三A股开盘以后震荡，尽管走势仍然较为疲弱，但并没有跟随美股出现大幅下跌，展现了一定的韧性。

近期的大幅波动，让美股年内跌幅扩大。据WIND统计，今年以来截止3月3日收盘，标普500指数年内跌幅已达到 7.04%，纳指也下跌3.22%。同期A股沪深300指数下跌0.13%，创业板指涨20.87%。

受美股下跌影响，今年以来重点投资于美股市场的QDII基金损失较为明显。据WIND数据显示，截止3月2日收盘，年内有31只QDII基金份额跌幅超过10%，其中跌幅超过20%的有15只。投资于油气等大宗商品的QDII基金亏损较为明显，华宝 标 普 油 气 A 人 民 币 跌 幅 为31.95%。广发道琼斯美国石油A美元现汇跌幅为25.24%。

A股相对更有吸引力

在基金公司看来，美联储降息会带动全球降息，A股流动性宽松驱动以及内需主导的逻辑有望得到强化。

中信保诚基金认为，本次降息释放的信号比较复杂，美股后续走势还是取决于经济和企业业绩。尽管美联储强调美国经济基本面仍然强劲，美国PMI等短期经济数据确实也较温和，本次降息更多属于预防范畴，但历史上看，美联储提前于议息会议之前的降息操作一般发生在危机时期，本次提前降息一定程度上也可能会被市场解读为经济走向衰退的一个信号。但短期来看，货币政策宽松和流动性支持有助于金融市场稳定，降低了金融风险爆发的可能性。对于A股而言，其相对海外市场仍具有吸引力，需留意外资的流向。

招商基金认为，整体A股流动性宽松驱动以及内需主导的逻辑有望得到强化。一方面，外需若因疫情影响继续走弱，国内逆周期调节政策出台的必要性也将进一步强化；另一方面，国内的疫情高峰期已过，目前市场估值仍处于历史中枢以下，市场整体不存在大幅调整的空间。

板块上，招商基金认为，纯主题性炒作的个股仍应逢高减持，同时部分海外营收占比较高的公司也需适度回避，而受益于逆周期政策加码以及赶工需求的周期性板块的估值修复机会值得重点关注，同时对于回调之后估值趋于合理、行业景气度确定性向上的成长板块可精选个股、积极参与。

万家基金认为，考虑到美股等市场自身运行规律，美联储紧急降息并不改变其趋势（同中国市场一样），反而可能会引发猜想，因此，未来一段时间，美股可能继续震荡寻底，通过半年左右时间，消化疫情风险和高估值问题。 国内来看，美联储紧急降息，预期将加大央行宽松导向，降低存款利率等措施可能提前，但基于国内央行更善于预期管理，预计不会即刻行动。大类资产来看，均衡配置可能更佳，以配置A股为主（估值低，中期向好局面没有变化），适当增加债券和黄金对冲。

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