商业模式不同抗风险能力也不同

■股市鸡汤

■ 陈立峰

对投资者来说，最重要的工作就是寻找到一家优秀的公司。但我们在寻找公司的时候会反复思量，想要投资的公司是一种什么样的商业模式？通过分析我们知道，企业的商业模式主要有三种：一种是高毛利，一种是高周转，还有一种就是高杠杆。这三种模式各有优缺点。那么，当宏观经济环境出现危机时，这三种模式的企业在危机当中会有什么样的表现呢？

先说高毛利企业。一个企业想要获得高毛利，一定要有非常充分的竞争优势，在产业链当中，有非常强势的地位。从产业链的角度来说，这样的公司可能有许多的预收账款和应付账款，在资金上相对比较充裕，能够占用上下游资金，这样的公司在危机当中的生存概率会比较大。

再说高周转公司。事实上，高周转的公司都是毛利率相对比较低的，是靠高周转率来赚钱的，这样的公司一旦遇到危机销售停摆，没有新收入流入，公司账上如果没有比较多的富余现金的话，那么对于公司来说，将是非常大的挑战。比如在新冠肺炎疫情中，一些餐饮类公司就面临着这样的困境。

再说高杠杆公司。高杠杆公司大多是银行、券商或者保险等金融类公司，这些公司面临的最严峻的挑战，就是如何控制风险。因为这些公司自己的本金很少，大部分运营资金是借来的，动用杠杆筹来的。对于这些公司来说，一旦宏观经济出现波动，贷款方无法按时还款，出现违约，经营者的风险就会大幅增加，坏账就会显现；当然，这是危机之后才会体现的，不会导致许多贷款违约。但后续如果一些企业在危机中倒闭了，那么自然会导致贷款违约，这是应该注意的风险。

不同的商业模式，抗风险能力是不同的，对于投资者来说，最重要的是能够找到一些商业模式优秀、抗击风险能力强、业绩长青的企业。但投资有两个基本前提：第一个是企业一直存在，第二个是能够产生现金流。（陈立峰，市场资深人士）

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