定价11.90元/股 良品铺子IPO 申购推迟

缘何推迟？

由于良品铺子市盈率低于同行业可比上市公司2018年平均静态市盈率，但高于中证指数有限公司发布的零售业最近一个月平均静态市盈率 16.42倍（截至2020年1月17日），根据《关于加强新股发行监管的措施》等相关规定，发行人和保荐机构（主承销商）将在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告，后续发行时间安排也将会递延。

何时申购？

原定于2020年1月21日举行的网上路演将推迟至2020年2月11日，原定于2020年1月22日进行的网上、网下申购将推迟至2020年2月12日。

此次A股发行数量将不超4100万股，预计募集资金4.88亿元。

1月21日，良品铺子（603719.SH）发布首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告。根据公告，良品铺子IPO发行价定为11.90元/股，对应的2018年摊薄后市盈率为22.99倍。

IPO发行价定为11.90元/股

公告显示，发行人和保荐机构（主承销商）广发证券股份有限公司根据初步询价结果，综合考虑发行人基本面、所处行业、可比上市公司估值水平、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为11.90元/股。

本次发行价格11.90元/股对应的市盈率为：22.99倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前后孰低的2018年净利润除以本次发行后总股本计算）；20.64倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审计的扣除非经常性损益前后孰低的2018年净利润除以本次发行前总股本计算）。

由于良品铺子市盈率低于同行业可比上市公司2018年平均静态市盈率，但高于中证指数有限公司发布的零售业最近一个月平均静态市盈率 16.42倍（截至2020年1月17日），根据《关于加强新股发行监管的措施》等相关规定，发行人和保荐机构（主承销商）将在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告，后续发行时间安排也将会递延。

原定于2020年1月21日举行的网上路演将推迟至2020年2月11日，原定于2020年1月22日进行的网上、网下申购将推迟至2020年2月12日。

预计募集资金4.88亿元

良品铺子此次A股发行数量将不超4100万股，按照每股11.90元价格推算，预计募集资金4.88亿元。

根据招股意向书，良品铺子拟通过本次发行募集资金投入全渠道营销网络建设项目，仓储物流体系建设项目，良品信息系统数字化升级项目，食品研发中心与检测中心改造升级项目。募投项目总投资额为77337.97万元，计划使用募集资金投入42034.83万元。其中58%用于全渠道营销网络建设项目，25%用于仓储物流体系建设项目，14%用于良品信息系统数字化升级项目。随着良品铺子的上市，公司数字化全渠道销售优势有望进一步扩大，同时数字一体化信息系统将提高对产品质量的把控力度，保障高端战略。

数读招股书

盈利能力强化 资产负债率下降

根据最新公开的招股书显示，2016年、2017年、2018年及2019年上半年，良品铺子的营业利润分别为1.38亿、1.16亿、3.46亿和2.61亿元人民币；归母净利润分别为9896万、3843万、2.39亿及1.95亿元人民币。

良品铺子的归母净利润在以远高于营收的增速在增长，反映出公司的盈利水平在提升。数据显示，2017年、2018年及2019年上半年，良品铺子的归母净利润增长率分别达到67.55%、84.07%和64%。据良品铺子招股书，公司预计2019年全年实现净利润3.38亿元~3.7亿元，较上年同期增长36.30%~49.20%；预计实现归母净利润3.34亿元~3.66亿元，较上年同期增长40.02%~53.43%。

另外，从其招股书可以看到，良品铺子的资产负债率呈现持续优化的趋势，2016年、2017年、2018年及2019年上半年，良品铺子母公司的资产负债率分别为81.42%、39.18%、32.72%和33.37%，合并口径的资产负债率分别为83.90%、71.05%、64.85%和56.98%。虽然2016及2017年的资产负债率较高，但随着自身业绩的快速增长和品牌知名度的不断提升，良品铺子近两年的资产负债率已经显著下降。

红星新闻记者 袁野 吴丹若

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