东方资管总裁：不良资产市场量升价跌 呈现难得的价格机遇期

11月19日，中国东方资产管理股份有限公司（简称“东方资管”）总裁邓智毅在21世纪经济年会主论坛上表示，特殊机会投资是经济下行周期中一座等待开发的金矿。在经济下行周期中，如何顺应数字经济趋势，需要把握好特殊投资机会。

邓智毅指出，今年第三季度GDP同比增速降至6.2%，创下有季度统计数据（1992年）以来的最低值，面临经济下行的重大挑战，各类“爆雷”时有发生。在此背景下，中国的不良资产投资风口已来临，且正呈现难得的价格机遇期，不良资产市场正呈现量升价跌态势，今年上半年资产包平均价格较去年跌幅近半。不良资产市场规模持续上升，银保监会公布的最新数据显示，截至2019年第三季度，商业银行不良贷款余额达2.37万亿元，较上季末增加1320亿元，商业银行不良贷款率1.86%，较上季末增加0.05个百分点。据公开数据显示，截至2019年第二季度，存在违约及偿付风险的风险信托项目规模高达3474亿元，占整体信托资产的比重为1.54%，两项数据双双创下了有统计以来（2014年）的历史新高。加上银行体系3.82万亿元的关注类贷款和22.04万亿元的非保本理财，以及全国规模以上工业类企业间15.95万亿元的应收账款，会有一定比例转化为不良资产，潜在的不良资产总量巨大。

邓智毅认为，在经济下行周期，市场中资产供给量大、议价空间充足，常被视为资产收购黄金期。与此相反，经济上行时，资产估值水涨船高，是资产处置的良好时期，能够顺利实现较好的收益回报。基于不良资产的特殊机会投资，借助于“逆周期收储、顺周期处置”，可以熨平经济周期波动的天然优势，在经济下行周期中，往往伴随着特殊投资收购机会的迸发。世界历次金融危机后也均伴随着特殊投资行业的快速发展。

而特殊投资领域一旦能插上区块链的“翅膀”，将展现一片新的“蓝天”。邓智毅称，在特殊投资交易中，通过区块链技术的运用，可破除交易双方的道德风险、逆向选择问题，简化处理流程，提高交易效率。可以应用的场景如下：

1. 过去企业之间贷款拖欠很普遍，甚至形成“拖欠款堰塞湖”，严重影响正常生产经营。金融资产管理公司也有心帮助企业，但往往因为信息不对称，有时甚至被诈骗，形成巨大损失。今后有了区块链技术，可以对供应链进行管理，为我们介入相关金融服务提供了可能。

2. 在实际的资产评估过程中，尽职调查工作量大，信息不透明，且同一批不良资产的每次转卖都需要重复进行这个过程，效率很低。使用区块链技术可以解决此难题，区块链最大的特点是使用多个节点存储相同记录，从而确保了信息的真实性与共享效率，不仅能够减少尽职调查过程中互联网信息的不透明、不真实、不可信程度，还能减少每次转卖时的重复性尽调工作，甚至可以通过记录资产流转中的所有估值变化情况，减少估值异常发生。

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