新能源行业迎黄金投资期

■ 国投瑞银基金 施成

截至今年9月，新能源汽车产销量三连降，且下滑幅度正在不断扩大。经历从无到有、从零到一的野蛮生长阶段，新能源汽车行业正进入到泡沫破灭后依靠内生发展动力实现平稳增长的黄金阶段。

从供给端看，补贴退坡会促使行业加速洗牌，净化整个市场。未来新能源汽车企业要在没有补贴政策的情况下直面燃油车竞争，对技术、成本、市场等的把握能力成为汽车企业角逐新能源汽车龙头的资本。随着全球主流车企的新能源专用平台相继打造完成，新车型品质或将颠覆性提升。在新技术的应用和新产品的推广中，新的细分市场诞生，也会带来创新机会。

另一方面，新能源汽车的需求端也在显著改善。除解决能源危机、环保等问题外，新能源汽车将构成新的经济升级和消费升级解决方案。

行业层面出现积极因素，或会带动量价齐升。随着锂电池成本持续下降，新能源汽车作为消费品的性价比优势逐步体现，国产新能源车及海外车载动力电池需求或会于2020年出现较大提升。同样在明年，消费锂电需求有望迎来5G手机换机潮，高电压、快充等应用对产品提出升级需求。加上储能行业即将突破，动力电池在未来的需求将维持高复合增速。

并不能将发展新能源简单理解为电动化，该产业带来的是产品属性、生态属性、用户体验属性等根本变化，新能源汽车会成为燃油车最终消费升级的解决方案。

就估值而言，当前新能源汽车板块估值水平处于近四年低位。历经行业洗牌，多数股票经历业绩估值双杀，板块的低估提供了启动投资的基础条件。当新能源汽车发展成趋于完美的行业时，并非好的投资时机。现阶段新能源产业加速成长，层出不穷的商业模式为投资决策带来很多机会。新能源汽车产业链较长，这个方兴未艾的新兴产业从生产、营销、制造到客户服务的各个层面都蕴藏着投资价值。

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