创业板注册制真要来了

证监会副主席李超20日在参加第六届世界互联网大会时发表了名为《深化资本市场改革 服务数字经济发展》的讲话，其中谈及了在畅通科技创新与资本市场对接渠道方面，监管部门酝酿的改革举措，包括：

1、充分发挥科创板的试验田作用。出台再融资、分拆上市等制度规则，细化红筹企业上市有关安排。 2、加快创业板改革。推进创业板改革并试点注册制，完善发行上市、并购重组、再融资等基础制度。 3、深化新三板改革。通过完善分层管理、改进交易机制、优化投资者适当性要求等，改善市场流动性水平，提升投融资功能。 4、推动完善创业投资支持政策。健全私募投资基金管理法规制度，进一步完善资本市场服务创业投资的相关鼓励政策。 5、着力构建高质量中介服务体系。

其中，有关于“推进创业板改革并试点注册制，进一步增强对创新创业企业的制度包容性”引发市场广泛关注。市场普遍认为，叠加的政策支持，将助力创业板短期内有良好表现。

科创板试点注册制顺利落地

李超介绍，今年资本市场服务科技创新的一大亮点是，在各有关方面的大力支持下，设立科创板并试点注册制改革顺利落地。设立科创板并试点注册制具有较强的开创性和突破性：

一是突出科创定位。主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科创企业。已上市的34家科创板公司“科创”属性比较突出，与数字经济直接相关的信息技术、网络通信、软件服务类企业合计19家，融资343亿元。在审企业中新一代信息技术行业占比达1/3，位列各行业之首。

二是企业类型更加多元。科创板设置了多套上市标准，允许未盈利、特殊股权结构和红筹等类型企业发行上市。目前，在审企业中已有10家未盈利企业、2家特殊股权结构企业和1家红筹企业，相信不久就会有相关企业上市交易。

三是基础制度更加市场化。建立了以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制，大幅放宽涨跌幅限制，优化了融资融券、并购重组、退市等制度安排。从实施效果看，上述制度安排提升了资源配置效率，初步经受住了市场考验。

创业板改革速度加快

创业板改革信号越来越明确。自本月上旬，证监会主席易会满赴深调研以来，有关创业板改革的声音不绝于耳，市场普遍认为这是创业板改革和注册制经验推广将加速的信号。

先是资本市场要支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区，后是要出台并购重组新政允许创业板借壳并配套融资，再到李超明确提到要推进创业板改革并试点注册制，创业板改革鼓点密、节奏紧。

中山证券首席经济学家李湛认为，深市的改革可能侧重于两个维度：一方面，完善创业板现有制度的改革。创业板的定位是为具有高成长性的中小企业和高新技术企业提供融资和股权交易的平台。从创业板2009年10月上市交易以来的历史发展进程看，虽然创业板的发展规模不断增加，但也暴露出前期顶层设计方面存在结构性问题。此次提到的“加快完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度”，有望改善目前创业板存在的问题。

另一方面，推进注册制在创业板的推广。科创板注册制的实行既是增量改革的试验田，也是促进增量改革向存量改革推广的突破口。目前在上交所实行的注册制，从发行、交易、信息披露到监管等流程、制度和法律法规基本已经搭建成形，并且当前科创板运行较为稳定，具有复制推广的基础。将注册制在创业板上推广至少在技术和制度层面不存在明显障碍，未来注册制也可能继续在沪深主板上面推广。

李湛指出，深化深圳资本市场改革，构建多层次资本市场，提高直接融资比例，为中小企业和高新技术企业提供多元化的融资渠道，有利于提升金融服务实体经济的效率，使得金融结构与实体经济发展需要相匹配，也有利于促进中国经济结构向高质量转型。虽然深交所已经成立了中小板和创业板，但是由于准入门槛较高，很多科技企业在早期被排斥在外，需要推动其在制度上有更多的改革和创新。

这也引发了市场对创业板盘面下一周表现的期待，市场普遍认为，叠加的政策支持，将助力创业板短期内有良好表现。

证时

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