被动配置类资金介入

■情绪监测

■ 广州万隆

17日大盘指数震荡盘整，被动配置资金表现相对偏强，主动型资金没有明显持续性。短期行情已经过技术回调，且机构仓位已经较低的情况下，现阶段行情将维持窄幅震荡表现。

好股道决策快线情绪指数目前读数值为24，处于低位区。结合情绪指数已经从10月14日高位回落，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场信心已经相对缺乏。从反身性的角度来看，当市场信心不足的情况下，也就意味着股指已经处于阶段性非理性下跌状态（风险释放尾声）。情绪指数回落至低位区时，投资者可以逐步关注即将到来的布局机会。

17日行情仍是依靠被动配置类资金持续介入支撑，而主动型资金介入方面意愿并不强，大盘指数全天维持震荡盘整。一直强调，近几个月以来沪深股通流入规模，仍未完全反应MSCI、富时罗素等权重因子调整带来的增量资金，因此被动配置型资金延续净流入仍是大概率事件。而主动型资金方面，由于股票型基金业绩创下近十年以来第二高收益水平，因此为了锁定当前收益，机构即使仓位有所下降也不急于重新加仓做多。这也可以从近几个交易日元器件、软件服务等前期主导多板块在技术调整之后，并没有反弹持续性的情况可以看出。

展望下一阶段，11月份MSCI权重因子调整，新基金建仓等仍将会带来被动配置增量资金，配置型板块大概率仍可以逢低介入。但是，主动型资金是否介入，是决定行情涨跌空间的核心因素。基于部分基金的业绩考核将会在11月结束，以及MSCI权重因子在11月份将再次调整，会带来约580亿的增量配置资金。因此，从规律上的角度来看，以游资为代表的激进类资金，仍有可能会选择提前介入，博弈被动配置增量资金推升行情反弹的机会。

整体上来看，当前行情仍处于资金被动配置明确，但主动型资金带动的机会相对有限的阶段。例如近期主动型资金只有参与大湾区等极少数题材，个股资金量级不大，题材的扩散性并不强。因此，现阶段行情仍将会处于反复震荡阶段。而下阶段博弈宽幅震荡反弹机会，或者是震荡偏强反弹机会，需要左右侧市场信号确认。建议投资者关注被动配置的逢低介入机会。

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