央企混改加速 资本市场有望再掀重组潮

■ 刘柯

国务院国资委有关负责人日前表示，目前有三分之二的中央企业引进了各类社会资本，重要领域混改试点稳步推进。据了解，半数以上的国有资本集中在公众化上市公司。

央企一直是中国经济领域各行业的排头兵，即便放到全球来看也有很强的竞争力。在最新的世界最大的500家企业排名中，有129家来自中国，首次超过美国（121家），这是一个历史性的变化。这其中，央企占据了绝大多数，是中国集中力量办大事的集中体现。在前100名排位中，几乎都是“中字头”的身影，中石化、中石油、国家电网、中国建筑、工商银行、建设银行、农业银行、中国人寿、中国铁路工程、中国移动、中国铁道建筑、中海油、华润集团等赫然在列。

央企的一个主要特点就是规模大，资产状况也算国内的佼佼者，盈利能力也超强。比如排名第一的中石化，虽然总股本庞大，但看看其营收和净利润的绝对数，也是非常可观的，2018年营业收入2.89万亿元人民币，净利润接近631亿人民币；再比如一直被市场看好的中国移动，尽管盈利能力有所下降，但2018年营业收入也达到了7368亿元人民币，净利润则达到1178亿人民币，净利润率非常高。所以，当中石化开始加油站混改，当中国移动开始进行部分业务混改之时，社会资本都是趋之若鹜。

前面说了，目前半数以上的国有资本集中在公众化上市公司当中，但这并不是全部，而且上市的这部分资产未必是最好的资产。未来央企在资本市场的看点，一个是整体上市，一个是优质资产注入。而部分央企已经行动起来了，比如大牛股岷江水电，去年年底到今年年初股价翻了快5倍，一时间备受市场关注，结果是国网信产集团借壳，信产集团注册资本高达50亿元，是我国能源行业信息通信技术、产品及服务的主要提供商，今年上半年的净利润就接近3.8亿元人民币。实际上，由于各种各样的原因，目前很多上市的央企只是集团之内很小的一部分资产，并不是整体上市，因此央企类似的重组在未来肯定会此起彼伏。

就资本市场的机会而言，后市可以关注两大类央企机会，一个是资产质量好的央企，一个是科技含量高的央企。从资产质量来说，国内排名前50甚至前100的央企都有很好的资产，“中字头”很多靠的就是规模积累，然后就是业绩稳定增长，任何一个资产拿出来都是香饽饽。而另一个选择要素“科技含量”则更具爆发力，比如航空航天、中国电子、中国电科、中科院等等，又是“中字头”又是中国高科技的脊梁，这些资产如果能登陆资本市场，绝对是一顶一的“爆款”。而在这个领域，央企科研院所改制以后的资产证券化尤其值得关注。

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