3000点关口再遇波折：短期震荡结束后 未来向上概率更大

本周前三个交易日，A股三大指数集体调整，上证综指连续两个交易日收于3000点下方，成交量有所缩小。这是否预示着行情已终结？3000点附近，投资者该何去何从？

农银研究精选混合基金经理赵诣分析称，8月初的一波上涨速度和幅度较大，市场存在回调需求。周二市场的大跌，叠加了对政策宽松预期落空的情绪，短期内大概率是区间震荡行情。短期震荡调整结束后，未来向上的概率更大。

赵诣认为，在房地产调控之后，资金在其他方面的投资需求越来越强。国家在经济转型方面，有非常强的定力和执行力，未来可能是指数缓慢上行，但个股和结构性的投资机会将非常活跃。

下跌不慌

“没有基本面和政策面上的利空，这种跌，我觉得更多是一种前期获利盘的回吐，或者是机构的大调仓，这叫洗洗更健康。”一位私募基金经理说，本周以来虽然A股市场表现不佳，但两市并未出现个股大面积跌停的情况。

Wind统计数据显示，本周前三个交易日，截至每日收盘时，跌停个股（含ST类）数量均未超过10只。

具体来看，9月18日，跌停8只（含5只ST类股）；9月17日跌停10只（含7只ST类股）；9月16日跌停3只（含2只ST类股）。

“大家不觉得很奇怪吗？尤其是周二大盘这种跌幅，搁以前，至少20只以上的跌停。”上述私募基金经理认为，慢牛行情就应该涨涨跌跌，结构性机会，好股票屡创新高，慢一点没关系。中国A股就怕快牛，几个月炒完主升浪，那才是最害人的。

持有此类观点的机构人士不在少数，一位量化策略私募基金经理认为，上证综指回补缺口稳稳当当是买点，再跌再补，直到满仓，“趋势和车一样，只要动起来都是有惯性的，这点很重要。”

益盟操盘手首席讲师俞湧说，在市场久攻不能重上3048点前高之际，空方开始测试盘面承接力度。A股市场短期是出现了明显调整，但他依旧乐观地把这视为挖坑走势。

“下方支撑依旧存在，并且30日均线的上行趋势是得以确认的，那么未来走高的机会就依旧存在。”俞湧认为，周三市场量能回落较快，空方并未借助周二大幅的跌势持续杀跌，也就是短期在技术层面挖坑的判断基础，“下跌不慌，但想要立马看到新上涨趋势的形成概率也不大，或许在这里，市场将横盘几个交易日了。”

上海证券研究所首席市场分析师蔡钧毅也认为，目前的回落仍在健康和理性的范畴之内，即便回补第二个上行缺口，也难以回到本月的起点。且在剩余的近10个交易日中，市场仍有机会和时间周期向上回升修复，毕竟政策与经济的对冲预期还是现实存在的。

科技股仍被看好

不过，蔡钧毅也提醒投资者，本周尚有重要的时间窗口——全球降息的节点。尤其是美国在本周会否进行降息也或将决定国内是否跟随。理论上，降息对于股市有利，且中国已经实施降准措施，短期看，多重政策组合拳刺激下指数快速上行之后的滞涨带来了快速回落。但全球宽松趋势下，市场向好基础继续得以夯实，中期过度悲观尚无必要。

“从调整的量价关系看，整体趋势尚未破坏，调整之后的结构性活跃场景仍可期待。”蔡钧毅说，下周一，A股纳入国际指数再进一步，整体回升态势被恶性破坏概率较小。结构方面，科技、券商、军工、医药等强势板块调整后的活跃属性或将继续保持。

国泰君安证券投资顾问何鹏程认为，全球货币宽松将打开国内宽松空间，后续降准降息仍可期。周四凌晨美联储将宣布9月议息结果，市场普遍预期美联储将再次降息。此外下周一富时罗素扩容及标普道琼斯指数纳入正式生效，外资流入窗口有望继续。指数经过短期调整后有望逐步企稳，市场中线震荡上涨趋势不变。目前可趁指数回调逢低关注消费电子、5G、芯片等科技龙头。

赵诣认为，近期的一波上涨行情，脉络较为清晰。今年中报披露后，科技股整体的利润、利润增速、体量上均有明显变化，叠加自主可控、国产替代，以及5G带来的一系列机遇，让投资者对科技股的未来有一定期待。未来，科技股的机会更多，但消费板块依旧具有投资机会，可关注以内需消费为主的服务业和必选消费。

关于白酒板块的再度崛起，赵诣认为，市场有转入防御的迹象，其次是海外资金存在配置需求；前期白酒板块相对科技股滞涨，存在补涨需求。

天弘互联网基金经理陈国光也提到科技股，他认为这轮行情的演变逻辑，可能会跟上一轮类似，从硬件开始，然后扩散到软件，可重点把握5G建设、国产替代、大数据和5G应用等投资主线。

西南证券认为，“秋季躁动”行情开始步入后半程。在退守过程中，建议关注黄金、公用事业龙头、食品饮料龙头。

华创证券建议后续重点关注三条主线：第一，盈利确定性板块，黄金、公用事业、白酒、渠道下沉大众品、医药、生猪养殖；第二，风险偏好弹性板块，重点在5G换机潮、券商、TMT、军工、光伏；第三，短期相对滞涨、库存周期小幅改善高弹性板块，重点关注家电、汽车、轻工、机械、电力设备。

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