神州细胞：连亏三年 罕见选第五套上市标准

科创板申报企业中又添一员制药企业。

9月16日，北京神州细胞生物技术集团股份公司（神州细胞）的科创板上市申请获得上海证券交易所受理。

上交所官网显示，神州细胞本次上市申请由中金公司作为保荐人，计划融资19.82亿元，募资规模在已经申报的21家医药制造业企业中位列第5。

值得一提的是，神州细胞在报告期内持续亏损，2019年第一季度扣非后归母净利润为-1.25亿元。公司也是为数不多选择科创板第五套上市标准的申报企业之一。

尚未盈利，今年一季度亏了1.25亿

据招股书介绍，神州细胞是一家创新型生物制药研发和产业化开发公司，专注于恶性肿瘤、自身免疫性疾病、感染性疾病和遗传病等多个治疗和预防领域的生物药产品研发和产业化。

财务数据显示，2016年至2018年期间，公司营业收入持续缩水，亏损额则逐年扩大。

2016年，神州细胞实现营业收入9812.58万元，扣非后归母净利润-1.07亿元。2017年，营业收入锐减至599.27万元，同时亏损额翻倍，当年扣非后归母净利润为-2.06亿元。2018年，营业收入进一步缩水至294.57万元，扣非后归母净利润为-3.21亿元。

2019年第一季度，神州细胞营业收入为86.08万元，为2018年全年的29%，扣非后归母净利润-1.25亿元，相当于2018年亏损额的39%。神州细胞在招股书中明确表示，截至招股说明书签署日，公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损，主要原因是公司仍处于产品研发阶段、研发支出较大。

在风险提示项目下，神州细胞方面提醒，存在累计未弥补亏损及持续亏损的风险。

招股书称，神州细胞将持续投入研发在研药品，并在药品取得上市批准后持续进行市场推广，如药品商业化后公司收入未能按计划增长，以上因素可能导致亏损进一步增加。公司未来亏损净额的大小将取决于公司药品研发项目的数量及范围、与该等项目有关的成本、获批产品进行商业化生产的成本、公司产生收入和利润的能力等方面。如在研药品未能完成临床试验或未能取得监管机构批准，或未能获得市场认可及商业化，可能将始终无法盈利；即使未来能够盈利，但亦可能无法保持持续盈利。无法产生收入或盈利，将造成公司现金流紧张，对公司研发、业务拓展、团队稳定、融资等方面造成影响。预计本次发行并上市后，公司短期内无法现金分红，将对股东的投资收益造成一定程度的不利影响。

选择科创板第五套上市标准

这样的营收及盈利规模，无法适用科创板第一至第四套上市标准，而由于公司所属的医药行业的特殊性，神州细胞选择了第五套上市标准，这在目前155家申报企业中并不多见。

招股书表示，神州细胞符合并适用《上市审核规则》第二十二条第二款第(五)项规定的上市标准: “预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展 II 期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。”

在已经上市交易的29家科创板上市公司中，微芯生物按扣非后摊薄后计算的市盈率高达467.51倍，创出科创板的历史纪录，也成为A股历史上发行市盈率第二高的上市公司。有分析称，医药企业因其成长性强，享受高估值也完全合理，这也让其他医药企业受到了市场的格外关注。

据招股书介绍，神州细胞所处的生物药市场增长迅速。根据Frost & Sullivan的预测，全球生物药市场预计将自2018年的2618亿美元增至2023年的4021亿美元，复合年增长率接近9.0%。而国内生物药市场随着经济增长及慢性病患病率的上升，将从2018年的2622亿元增至2023年的6412亿元，复合年增长率接近19.6%。

截至2019年7月31日，神州细胞的产品管线包括21个创新药和2个生物类似药，其中8个产品获准进入临床研究阶段，6个品种完成成药性评价进入临床前研究阶段，9个品种完成候选药物开发进入成药性评价阶段，还有多个靶点的药物处于候选药物发现和确认阶段，全部品种均为公司自主独立研发，在全球范围内拥有商业化权益。

董事长为“60后”海归博士

神州细胞股权结构并不复杂，公司董事长、总经理谢良志为实际控制人。

招股书披露，谢良志直接持有神州细胞1667万股股份，占总股本的4.3265%；同时通过拉萨爱力克间接持有公司2.68亿股股份，占总股本的69.5064%；此外通过其一致行动人拉萨良昊园控制2000.6万股股份，占总股本的5.1919%。

据此， 谢良志与其一致行动人合计控制神州细胞79.0248%的股份，为公司的实际控制人。

谢良志也属于科创板申报企业中的“海归博士派”，资料显示，他出生于1966年，中国国籍，无境外永久居留权，1997年2月毕业于麻省理工学院化学工程系，获博士学位。2018年1月至今担任第十三届全国政协委员。

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