港交所提议与伦交所合并，交易定价较收市价溢价22.9%

记者 | 张晓琪

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在投资并购方面一贯长袖善舞的港交所，刚刚宣布了一项巨无霸级别的并购意向。

港交所（0388.HK）9月11日宣布,已向伦敦证券交易所（简称“伦交所"）集团董事会提议,将香港交易所及伦交所集团两间公司合并。

香港交易所董事会相信，与伦交所集团的建议合并是一项互利共赢的重大战略机遇,可以打造一个领先的全球性金融基础设施。

强强联手将产生六方面影响

对于合并原因，港交所表示，伦交所集团与香港交易所均为全球最重要市场的金融基础设施，两者强强联手可以释放独特潜力、发掘商机，推动全球资本和数据流动。此项建议合并不仅有利于提升两者各自的业务、推动跨市场及跨地域的创新，还能向市场参与者及投资者提供一个前所未有的全球市场互联互通平台。

该合并交易将会产生六方面影响：

一是有利于创造一个全球布局、世界领先的跨资产类别金融基础设施集团,连接西方成熟的金融市场及东方新兴的金融市场,尤其是中国市场,更好地应对不断变化的全球宏观经济环境;

二是帮助英国在中国市场国际化和人民币成为全球主要储备货币的进程中捕捉新机遇，巩固伦敦作为全球领先离岸美元及离岸人民币中心的地位;

三是强化香港作为连接中国、亚洲与世界的桥樑角色,推动中国内地的资本市场通过有序可控的渠道继续开放,以及为快速增长的亚洲财富提供投资出路;

四是结合伦交所集团的全球数据资源、分析能力、分销渠道和香港交易所与全球数码化水平最高的新兴经济体—中国—的连系，为全球投资者提供独一无二和高价值的数据产品和服务;

五是方便企业更容易于伦敦、香港、米兰及中国内地(透过香港交易所的互联互通机制)市场透过首次公开招股及二级集资市场进行全球融资;

六是在股票、定息、货币、大宗商品及衍生工具产品方面提供创新机遇,提升于国内、区内以至全球的竞争力;在多个市场及平台应用领先科技;及提高伦敦及香港市场的透明度、韧性及抗风险能力。

香港交易所相信，该建议交易能够产生巨大的协同效应,尤其是在将伦交所集团的技术引入香港交易所的交易及结算平台，增加交叉销售和开拓创新机会以提升主要业务收入，降低香港交易所现有系统及未来投资计划相关的资本开支等方面。作为合并集团的股东,伦交所集团的股东将受益于这些协同效应的实现。

交易定价较收市价溢价22.9%

根据呈交伦交所集团董事的建议交易条款,伦交所股东每股股份将收到2045便士现金及 2.495 股新发行的香港交易所股份。

据此，每股伦交所集团股份价值约为8361便士 (根据香港交易所于 2019 年 9 月 10 日的收市价每股 245.20 港元及 1 英磅兑 9.6865 港元的汇率)。交易反映伦交所集团的全部已发行及将发行的普通股本价值(假设其上市股本经僱员行使认购权后包含 354,471,415 股股份)约为 296 亿英磅，企业价值为316亿英磅(包括净负债及其他调整,于 2019 年 6 月 30 日约值 20 亿英磅)。

定价较伦交所集团股份2019 年 9 月 10 日每股 6804 便士的收市价溢价22.9%;较伦交所集团股份就 Refinitiv 交易作出首个公告后的首个交易日,即 2019 年 7月 29 日至 2019 年 9 月 10 日之成交量加权平均收市价每股 6833 便士溢价 22.4%;较伦交所集团股份就 Refinitiv 交易作出首个公告前的最后一个交易日,即 2019年 7 月 26 日之收市价每股 5672 便士溢价 47.4%;定价是伦交所集团2018年度税息、折旧、摊销及减值前利润的30.2倍。

香港交易所董事会相信,该建议交易对伦交所集团的股东及香港交易所的股东都充满吸引力。香港交易所计划继续执行其定期派息的政策,一般目标派息支付率是合并后集团90%的盈利。

港交所表示，该建议交易将透过结合香港交易所现有的现金及新信贷融资出资。同时计划寻求伦交所集团的董事会推荐该建议交易,并倾向以协议安排的方式落实，同时保留以收购要约的方式落实该建议交易。

伦交所业务由原管理团队运营

自2012年收购伦敦金属交易所后,香港交易所在支持伦敦作为全球主要金属交易中心方面一直扮演重要的角色。完成该建议交易后,香港交易所预计伦交所集团的管理团队将继续营运伦交所集团的业务及参与香港交易所集团的管理。

港交所表示，合并后预计伦交所集团的主要业务将继续受其目前主要监管机构监管。港交所已就有关合并后未来管治架构,与若干英国和香港的监管机构展开对话，并期望与伦交所集团和所有相关监管当局就此交易进行详细讨论。香港交易所会考虑到英国的企业管治最佳惯例,设计一个适合全球领先金融基础设施集团的方案。另外,香港交易所将全力支持伦敦及香港作为全球金融中心的长期建设。

香港交易所主席史美伦表示:香港交易所与伦交所集团合并是一项互利共赢的重大战略机遇,使亚洲和欧洲两地规模最大和最举足轻重的两个金融中心强强联合,打造一个全球性金融基础设施集团。继与伦交所集团进行初步讨论后,期待与伦交所集团的董事会商讨细节,以体现这宗交易能够符合所有持份者、投资者和两者业务的最佳利益。

香港交易所集团行政总裁李小加表示，香港交易所与伦交所集团的合并将会为往后数十年全球金融市场的发展重新定调。合并后,将打通东西两地市场,使业务更多元化,能为客户提供更巨大的创新能力、风险管理和交易机遇。合并后的集团将可受惠于具有活力及多变的全球宏观经济环境,并同时提升伦敦和香港作为全球金融中心的长远韧性和重要性。

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