8月金融数据前瞻：社融有望反弹 新增贷款或不及去年同期

在7月新增信贷、社会融资规模低于市场预期后，在银行风险偏好下降以及LPR（贷款市场报价利率）新规带来的合同切换等因素扰动下，市场普遍对即将出炉的8月金融数据的预测并未过分乐观。

综合机构的观点，市场预计8月新增社会融资规模有望回升至1.55万亿左右，新增贷款在1.1万亿左右，不及去年同期（2018年8月新增人民币贷款1.28万亿）。今年7月人民币贷款增加1.06万亿元，社会融资规模增量为1.01万亿元。

“经济运行的压力制约了金融机构信用风险偏好的改善，7月信贷投放已不及预期，8月依然缺乏明显刺激信贷需求的因素，银行间信用分层改善较为缓慢，央行流动性调控维持稳健，部分银行负债端缺口也制约了资产端信贷投放积极性，加之LPR 新报价机制后，部分银行对于新规则的适应，业务流程（合同等）重定义可能推迟部分贷款投放。”交通银行金融研究中心预计8月信贷增量在1.2万亿左右，增速仍有回落。

申万宏源也认为，企业中长期贷款年初以来月度新增规模稳定略低于2018年，预计这一节奏将会持续；而7月企业短贷加上票据融资收缩，8月预计趋势持续，但幅度较7月有所缓和。综合看，预计8月新增信贷1.1万亿元。

中信证券的预计更为悲观，该机构认为，受地产相关融资监管加强及LPR新规导致的合同切换等因素扰动，8月度新增量或低于去年同期水平，预计为1万亿。

有银行对公业务人士告诉澎湃新闻，为了落实LPR新规，如果合同还没签或者合同签了但还未放款，银行会与客户协商是否愿意改用LPR定价。

相比表内信贷，市场普遍认为，继7月大幅收缩后，8月影子信贷跌幅可能有所收窄。

瑞银证券认为，高频数据显示，8月企业债净发行量小幅上升，而地方政府专项债券净发行量降至3400亿左右，同比、环比双双走弱。整体而言，估计8月新增社会融资规模1.55万亿。

兴业研究同样预计，8月社融规模可能在1.55万亿左右，社融同比增速可能进一步回落至10.5%，理由则是信托融资监管收紧可能使表外融资增长继续放缓。

该机构还认为，由于2018年同期基数较低，8月M1与M2同比可能双双回升。然而，在社融增速回落的背景下，企业存款增长或重新面临放缓的压力。在低基数的影响消退后，M2同比可能再度回落。

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