泰禾这半年的“自救”之路

8月30日，泰禾集团（000732.SZ）发布了半年业绩报告。

根据泰禾半报年报显示，2019年上半年，实现营业总收入145.06亿元，同比增长14.33%；实现归属于上市公司股东的净利润为15.61亿元，同比增长58.74%。

作为核心业务的房地产业务实现营业收入138.24亿元，结转面积62.89万平方米。其中，住宅地产实现销售收入123.73亿元，结转面积56.83万平方米；商业地产实现销售收入14.51亿元，结转面积6.06万平方米。

泰禾近两年最受到外界关注的流动性情况有所好转，上半年，泰禾偿还了338亿元债务，经营性现金流净额持续增加至202.2亿元，现金利息保障倍数4.19，同比增加314.48%，上年同期1.01。

另外，泰禾的资产负债率较2018年末下降2.28个百分点，至84.6%，但其净负债率仍旧达到258%，在行业内仍旧处于高位。目前泰禾一年内到期的非流动性负债为255亿元，货币资金则为153亿元。

财报数据显示，泰禾的融资来自于银行贷款247.38亿元，占比22.42%，成本8.48%；非银行占比最高，达到58.94%，金额650.25亿元，成本10.13%；公司债（3-5年）205.62亿元，占比18.64%，成本7.68%；泰禾的融资总额1103.25亿元，借贷成本平均9.3%。

今年上半年，泰禾通过为项目引入合作方，收回了部分资金，另外上半年泰禾暂停了在公开市场拿地以及并购，以及加快了销售节奏，这几项措施让泰禾在上半年缓解了资金压力。

上半年，泰禾将多处项目的股权转让给了以世茂为首的合作方，因股权转让的子公司达到了10个，收回投资的现金金额达到了19亿元，去年同期只有3.6亿元，处置子公司及其他营业单位收到的现金净额为23亿元，去年同期仅有4078万。

而暂停拿地的泰禾，由于偿还了338亿元的债务，筹资活动产生的现金流净额为流出291亿元。

除此之外，泰禾的高周转也开始见到成效，北京区域一季度的销售超过百亿，根据分部营业收入数据显示，北京区域的营收达到了51亿元，位列第一，利润总额为12亿元，也是第一。

目前泰禾待开发项目8个，土地面积200.72万平米，计容建筑面积209.25万平米；在建项目64个，土地面积984.63万平米，计容建筑面积1637.06万平米；在售项目63个。目前泰禾在全国29个城市拥有90余个项目。今年下半年，泰禾也将适当补充土地储备。

除了在财务上的表现外，泰禾也在着手改善公司的治理情况。此前，界面新闻获悉，泰禾今年一直在组织架构上做调整，实现“精总部强区域"。

黄其森向媒体表示：“泰禾现在四个区域，北京上海福建和广深，以后更多决策就放在第一线，能听得见炮火的地方。举个例子，OA这样的审批流程，当天就要点掉，要是拖延每次就罚一万块。包括引进一些有执行力的人才，现在基本上就是四级变两级，马上拍板，马上决策。"

而界面新闻了解到，关于如何精总部，泰禾将采取总部员工下沉到区域的方式，目前这一计划已经完成。而黄其森称今年的主要工作也是看人，改变以前高薪挖人却做不出业绩的情况。

当然，泰禾仍面临着资金难题，在地产行业融资渠道收紧的背景下，泰禾仍旧有硬仗要打。

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