大手笔增持回购再现A 股能否真正触底？

■ 刘柯但凡股市跌到让上市公司自己都忍无可忍的地步，即便不是绝对的底部，也可能是相对的底部。今年春节前后就是这样一个情景，上市公司回购、实控人大手笔增持、员工买入等等此起彼伏，买出了一个底部。

现在，这种情况似乎又开始出现了。日前，苏宁易购公告称拟10亿元至20亿元回购股份，回购价格不超过每股15元，若全额回购且按回购总金额上限和回购股份价格上限测算，预计可回购股份约1.3亿股，回购股份比例约占公司总股本的1.43%。消息一出，苏宁易购上周五大涨3.81%，盘中最高涨幅达到5.8%，截止目前的股价仍比公司公告回购的最高限价低了4元多。无独有偶，实控人倡议员工买股的也出现了，京汉股份日前公告，基于对京汉股份未来业绩、战略转型以及对京汉股份管理团队的信心，公司控股股东京汉控股、实际控制人田汉倡议旗下全体员工积极买入京汉股份股票，并承诺连续持有12个月以上且期间在公司连续履职的员工，若持股收益不足8%的，京汉控股、田汉将以自有资金予以全额补偿。消息一出，京汉股份股价直接跳涨7.74%，周一再度涨停。

可以看到，今年年初曾一度风行的回购和鼓励员工持股并兜底收益的做法又开始出现了，而且对股价的短期刺激作用也是比较明显的。这里面有几个原因，一是部分绩优股持续回购对股价确实形成了支撑作用，引来效仿。比如中国平安，今年3月宣布拟以50亿元至100亿元回购股份，截止目前已经回购超过50亿元，而其股价从3月的65元左右已经涨到现在的87元，涨幅达到33%左右。诚然，中国平安股价的上涨更多是因为其业绩不错，但上市公司是知道自己公司价值的，因此在3月宣布回购还是有一定的道理。所以，苏宁易购也许想复制平安的故事，虽然苏宁易购上半年业绩不理想预告下降60%多，但电商资产依旧是香饽饽，一度传出网易考拉20亿美元卖身阿里巴巴和拼多多大涨就是典型。

还有一个原因，就是不少上市公司股价跌幅巨大，从4月调整以来已经接近或者跌破年初的价格。比如苏宁易购从4月的最高14.69元跌到现在跌幅达到了30%以上，与春节附近最低价位相差无几。京汉股份更惨，从4月8.5元的高位持续下跌到现在，最大跌幅达到47%，已经跌至今年的新低。今年年初，由于A股的持续下跌，不少上市公司股价跌破质押平仓线，系统性风险一触即发，各种纾困资金纷纷进场，上市公司自己也是使出浑身招数脱困，由此诞生了一波持续到4月的自救行情。但从4月开始的调整，已经让很多公司完全抹去了今年的涨幅，也就是说现在的股价又进入年初跌破质押平仓线的危险阶段，不自救已经不行了。

但现在的外围环境似乎与年初又有些不一样，年初中美经贸摩擦还没有现在这么激烈，外围股市也是欣欣向荣。现在的情况是全球金融市场剧烈动荡，欧美股市在高位随时可能出现破位大跌，A股虽然已经提前调整，但受制于整体外围环境不理想很难走出特立独行的行情，能维持弱平衡已经很不容易。因此，即便上市公司又开始大手笔回购、鼓励兜底增持和员工买股，能不能让公司股价出现年内第二个底部还很难说。

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