定增加现金，广东骏亚7.28亿元收购案获批

记者 | 张译予

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8月8日晚间，广东骏亚（603386.SH）收购案获得证监会核准。这项始于2018年6月的并购计划一年后终得以成行。

当日，广东骏亚收到证监会核准批文，同意其收购深圳市牧泰莱电路技术有限公司（下称深圳牧泰莱）、长沙牧泰莱电路技术有限公司（下称长沙牧泰莱）。

6月28日，广东骏亚的并购获证监会并购重组审核委员会审核通过。

上述并购始于2018年6月16日。彼时，广东骏亚因筹划重大事项停牌。停牌3个月后，同年9月15日，其发布了收购预案。此后该预案于10月26日进行修订。

收购预案显示，广东骏亚拟以发行股份以及现金支付相结合的方式收购深圳牧泰莱、长沙牧泰莱100%股权，交易对价为7.28亿元。其中，以现金支付3.7亿元，占本次交易总额的50.81%；以股份支付3.58亿元，占本次交易总额的49.19%。

截至2019年一季报，广东骏亚账上现金为4109.61万元，较其收购价差距较大。对此，广东骏亚采取分期支付的形式，并且，拟通过并购贷款等方式筹集相应资金。在其股份支付中，广东骏亚拟以17.77元/股的价格向交易对手支付2015.76万股。

上述两家公司的增值率较高。截至评估基准日2018年5月31日，深圳牧泰莱的评估值为2.9亿元，增值率为475.65%，长沙牧泰莱的评估值为4.4亿元，增值率为393.36%。

双方签署对赌协议，深圳牧泰莱、长沙牧泰莱承诺，2018年、2019年、2020年经审计的模拟合并报表的税后净利润（以归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为计算依据）分别不低于6050万元、6560万元和7250万元。

目前，深圳牧泰莱以及长沙牧泰莱已经完成2018年业绩承诺。2018年，上述两家公司模拟合并口径实现营业收入3.23亿元，归母净利润为6611.43万元，扣非后净利润为6663.13万元。

深圳牧泰莱成立于2005年6月，法人代表为陈兴农，注册资本900万元，经营范围为电路板的技术开发、生产及销售，电子产品、电子材料的销售。

长沙牧泰莱成立于2007年11月，法人代表同为陈兴农，注册资本3500万元。经营范围为印制电路板制造；销售本公司生产的产品；工程和技术研究和试验发展；机械设备、五金产品及电子产品批发。长沙牧泰莱为军工配套企业，已取得《武器装备科研生产单位三级保密资格证书》和《装备承制单位注册证书》(第二类)，尚未取得《武器装备科研生产许可证》。

对于收购目的，广东骏亚表示，本次拟收购的标的公司是专业从事印制电路板的研发、生产和设计的制造企业，产品类型主要为样板和小批量印刷电路板，产品包括高密度印刷电路板、多层印刷电路板、特种板等，广泛应用于通信设备、工业控制、医疗仪器、安防电子和航空航天等高新科技领域。公司与标的公司在产品、客户、市场、技术等方面存在较强的互补和协同效应，有利于上市公司将业务延伸至PCB样板、小批量板等领域，对丰富上市公司产品结构以及产业布局、增强上市公司产品定制化水平有着积极促进作用，符合公司长远的战略规划。

公开资料显示，广东骏亚专注于印制电路板行业，主要从事印制电路板（PBC）的研发、生产和销售，及印制电路板的表面贴装(SMT)。其主要产品包括双面板、多层板等(含SMT产品)，产品主要应用于消费电子、工业控制及医疗、计算机及网络设备、汽车电子等领域。

根据2018年5月中国电子电路行业协会和中国电子信息行业联合会联合发布的《第十七届(2017)中国电子电路行业排行榜》，广东骏亚在综合PCB企业中排名第五十名。

广东骏亚的业绩增幅放缓。财报显示，2019年一季度，广东骏亚营收为2.74亿元，同比增10.33%；净利润为1719.68万元，同比增10.82%；扣非后净利润为1143.16万元，同比下降17.08%。2018年全年，广东骏亚营收为11.2亿元，同比增13.32%；净利润为6899.42万元，同比增5.14%；扣非后净利润为5809.52万元，同比增3.89%。

广东骏亚营收中，占比较大的为PCB业务，2018年，该业务收入占其总营收89.04%；其SMT以及整机产品占营收总比重较低，分别为7.75%以及3.22%。

国盛证券研报称，PCB全球产值目前约为635亿美金。5G时代的到来将帮助中国PCB行业更快速成长，从5G基站的建设，再到下游消费终端，以及未来汽车电子化渗透率，是全方面的影响。

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